我國(guó)新股首次公開發(fā)行高抑價(jià)之謎的研究.pdf

1、IPO抑價(jià)現(xiàn)象在世界各國(guó)的股票市場(chǎng)當(dāng)中普遍存在著,Ibbotson等一批美國(guó)學(xué)者最早開始對(duì)其進(jìn)行了研究,并在上世紀(jì)九十年代末期的網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)期掀起了又一次研究IPO抑價(jià)現(xiàn)象的熱潮.中國(guó)的股票市場(chǎng)自九十年代初建立到現(xiàn)在只有短短的十一、二年,但是無(wú)論是在投資者的投資理念還是股票市場(chǎng)的宗旨方而,都漸漸發(fā)生了變化.投資者的利益越來(lái)越被大眾所關(guān)注,而股票市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革的進(jìn)程也在一步步的深入.該文對(duì)中國(guó)IPO市場(chǎng)的抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行了實(shí)證研究,主要工作如

2、下:(1)綜述了國(guó)內(nèi)外學(xué)者以往研究IPO抑價(jià)問題的文獻(xiàn)資料;(2)闡述了有效市場(chǎng)假說及其權(quán)威性,引出IPO抑價(jià)之"謎";(3)分析了各個(gè)市場(chǎng)主體可能對(duì)抑價(jià)所做的"貢獻(xiàn)",并在理論上解釋了抑價(jià)產(chǎn)生的原因——資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移補(bǔ)償假說;(4)搜集可能的影響因素的樣本數(shù)據(jù),建立多元線性回歸模型,對(duì)中國(guó)IPO市場(chǎng)的抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行實(shí)證研究;(5)得出結(jié)論:中國(guó)股票市場(chǎng)的確存在IPO抑價(jià)現(xiàn)象,且抑價(jià)率比世界其它股票市場(chǎng)偏高;"資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移補(bǔ)償假說"的解釋—