基金價(jià)值投資的行為策略研究.pdf

1、從美國(guó)市場(chǎng)和其他國(guó)家市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,長(zhǎng)期存在著價(jià)值股的超額收益.國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也存在相當(dāng)?shù)膬r(jià)值股超額收益.該文通過(guò)對(duì)1994.4.30~2004.3.31近10年國(guó)內(nèi)股市數(shù)據(jù)的分析,驗(yàn)證國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)也存在價(jià)值股的超額收益.這意味著采用價(jià)值投資有可能獲得超額收益.自1998年設(shè)立以來(lái),基金就成為了國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的代表.該文通過(guò)對(duì)1998年以來(lái)基金業(yè)績(jī)的分析,說(shuō)明:基金在2001年以前,是依靠新股配售取得較好的業(yè)績(jī)的.2001年以來(lái),基金的價(jià)

2、值投資傾向不斷加強(qiáng).2003年,基金取得較高的超額收益率.該文結(jié)合行為金融對(duì)基金進(jìn)行價(jià)值投資的原因進(jìn)行了分析,并考察了基金價(jià)值投資的"羊群效應(yīng)"和2003的的明星詞匯"漂亮50".并從行為金融理論以及國(guó)內(nèi)內(nèi)外實(shí)證角度指出"價(jià)值投資并不總是有效的".最后從行為策略角度對(duì)基金的投資提出了建議.在外部環(huán)境方面建議:(1)明確基金產(chǎn)品風(fēng)格及嚴(yán)格其實(shí)際操作中的一致性檢查;(2)開放市場(chǎng)準(zhǔn)入,讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用;(3)改變基金的考評(píng)機(jī)制;在內(nèi)部管理