中國國債收益率曲線的構造及應用.pdf

1、國債收益率是市場的基準利率,國債收益率曲線則成為利率走勢分析和市場定價的基本工具,也是投資的重要依據(jù).但收益率曲線中的即期利率不是一個能夠直接觀察到的市場變量,而是一個要基于現(xiàn)金流折現(xiàn)法對市場數(shù)據(jù)進行分析而得到的利率.因此,如何建立一個穩(wěn)定的數(shù)學模型,準確、合理的計算即期利率和收益率曲線,成為一個具有一定挑戰(zhàn)性的課題.在理論方面,該文比較分析了目前西方兩大類比較著名的利率期限結構估計模型——Nelson-Siegel參數(shù)估計模型和樣條插

2、值模型,并介紹了已有的構造中國國債收益率曲線的各種主要研究方法.在市場方面,該文總結了中國國債市場的各階段發(fā)展進程,并將中國國債市場與發(fā)達國家國債市場比較,得出中國國債市場的發(fā)展特點,在此基礎上提出了一些對中國國債市場發(fā)展的建議.在這些理論和市場的比較分析的基礎上,得出:簡潔的Nelson-Siegel模型更適合目前中國國債市場交易品種少、期限結構不完全的特點.因此,該文用Nelson-Siegel模型構造的中國國債收益率曲線具有很多優(yōu)