貨幣政策對我國國債收益率曲線影響的研究.pdf

1、在金融學(xué)中一個核心的問題是金融資產(chǎn)的定價問題,無論是在理論界還是實務(wù)界都受到極大的關(guān)注。在金融資產(chǎn)定價過程中,通常要考慮兩個因素,一個是未來預(yù)期的現(xiàn)金流,另一個是折現(xiàn)率。任何一項金融資產(chǎn),只要這兩個因素確定,基本上就可以確定其資產(chǎn)價值。因此,利率是一個非常重要的變量,對于微觀層面上的資產(chǎn)定價以及宏觀層面上的經(jīng)濟(jì)調(diào)控都具有重要的意思。
　　 本文系統(tǒng)回顧了利率期限結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展?fàn)顩r,理清其發(fā)展思路及各個模型各自的特點及之間的關(guān)聯(lián);

2、而后通過對我國債券市場收益率的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究,確定我國債券市場利率的動態(tài)特征,以及貨幣政策對收益率曲線的具體影響方向、有效性及程度。
　　 結(jié)果證明,1年期到期收益率和10年期到期收益率之間存在著長期穩(wěn)定的相互關(guān)系,因此可以確保當(dāng)實施貨幣政策后,整個傳導(dǎo)機(jī)制基礎(chǔ)的暢通。同時,證明了,廣義貨幣供應(yīng)量和法定存款準(zhǔn)備金率的變動會顯著地影響到收益率曲線的形狀,廣義貨幣供應(yīng)量的增速與長短期利差同方向變動,而法定存款準(zhǔn)備金率的變動方向與長