上市公司股權(quán)激勵的理論與實踐.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離產(chǎn)生了委托代理問題，使得所有者與經(jīng)營者的追求目標并不相同。企業(yè)所有者需要建立對經(jīng)營者的激勵約束機制來監(jiān)督和激勵經(jīng)營者的行為，構(gòu)成了現(xiàn)代企業(yè)理論的核心內(nèi)容。目前我國上市公司高層管理者激勵不足、約束不夠的現(xiàn)象十分普遍，因此建立、健全對上市公司經(jīng)營者的激勵約束機制是目前我國國有企業(yè)改革的關(guān)鍵問題，也是一直沒有得到有效解決的問題。如何通過建立、健全對企業(yè)經(jīng)營者的激勵機制，使上市公司的經(jīng)營者能夠以所有者的利益為行動指南

2、，促進上市公司的長期健康穩(wěn)定的發(fā)展，是我國管理學界近年來關(guān)注的焦點。 股權(quán)激勵是我國激勵性報酬制度設(shè)計的重要內(nèi)容和具體形式，也是西方發(fā)達國家企業(yè)對經(jīng)營者普遍采用的報酬激勵制度。我國從90年代開始在某些企業(yè)進行股權(quán)激勵方案的試點，但從目前實行的情況看，沒有充分發(fā)揮出應(yīng)有的激勵約束作用。盡管股權(quán)激勵在試行中存在許多問題，這只是因為我國目前的市場機制、制度環(huán)境及政策環(huán)境約束了股權(quán)激勵作用的發(fā)揮。它對于建立高層經(jīng)理人員的激勵約束機制，完

3、善上市公司經(jīng)營者的報酬制度，激發(fā)高層經(jīng)理人員工作的積極性和主動性，提高上市公司的經(jīng)營業(yè)績和促進其持續(xù)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。隨著國內(nèi)各種要素市場的不斷成熟和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不斷改善，股權(quán)激勵將越來越發(fā)揮出獨特的作用 有關(guān)對上市公司高層管理者的激勵性報酬與企業(yè)業(yè)績的實證研究是目前理論界研究的重點，主要集中于論述高層管理者的激勵報酬結(jié)構(gòu)能否激發(fā)高層管理者工作的積極性。國外相關(guān)研究表明，以股票期權(quán)等為主設(shè)計的長期激勵報酬結(jié)構(gòu)，在一定程度

4、上與公司的經(jīng)營業(yè)績存在相關(guān)關(guān)系。目前我國對這方面的研究只是側(cè)重于對被調(diào)查對象某一會計年度的報酬結(jié)構(gòu)與企業(yè)業(yè)績的相關(guān)分析，本文以2001-2003年度的會計資料為研究對象，從動態(tài)角度探討目前我國上市公司高層管理者的激勵性報酬結(jié)構(gòu)能否提升企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，并對完善激勵性報酬制度提出了相應(yīng)的對策和建議。 企業(yè)經(jīng)營者的激勵約束問題是現(xiàn)代企業(yè)理論的核心內(nèi)容，本文首先探討了對經(jīng)營者進行激勵約束機制建設(shè)的理論基礎(chǔ)，從委托代理理論和人力資本產(chǎn)權(quán)理

5、論角度論述了對經(jīng)營者進行股權(quán)激勵的必要性，為完善上市公司的股權(quán)激勵制度提供理論支持。 在此理論分析的基礎(chǔ)上，本文從實際情況出發(fā)，分析了目前股權(quán)激勵在國內(nèi)外企業(yè)中的具體實施模式，并結(jié)合我國國有企業(yè)實施股權(quán)激勵的具體情況，總結(jié)了目前我國實行股權(quán)激勵制度存在的主要問題。 股權(quán)激勵制度將經(jīng)營者報酬與企業(yè)業(yè)績緊密聯(lián)系，是一種有效的激勵性報酬制度。本文還以2001年-2003年1037家上市公司為研究對象，實證分析了我國目前股權(quán)激勵