“資本話語權(quán)”論——現(xiàn)代企業(yè)理論反思及我國上市公司實證研究.pdf

1、該文認為,當前國內(nèi)企業(yè)理論研究中存在"兩多兩少,一個傾向"的問題;對公司治理結(jié)構(gòu)理論的"運用"過多(依據(jù)國外理論為中國公司治理結(jié)構(gòu)提供"設(shè)計方案"),而對其理論基礎(chǔ)研究不足;對于產(chǎn)權(quán)研究的關(guān)注過多,而對市場建設(shè)的重要性認識不足,存在"產(chǎn)權(quán)萬能"的理論傾向.針對這些問題,該文對企業(yè)理論進行了比較深入的思考和批判,分析了其中存在的缺陷甚至是謬誤,并針對這些問題提出了作者自己的看法.尤其是在企業(yè)理論中的"權(quán)力(利)理論"中,針對主流企業(yè)理論僅

2、能推導出"資本強權(quán)"的單邊治理結(jié)構(gòu),而對于普遍流行的多邊治理結(jié)構(gòu)卻難以解釋的理論困難,該文提出了"資本話語權(quán)"的概念,以此替代了充滿混亂的"剩余控制權(quán)"和"剩余索取權(quán)"概念,并從中導出"多邊治理結(jié)構(gòu)",并試圖以此重新解釋企業(yè)理論.該文繼承了企業(yè)的"契約觀",但與主流企業(yè)理論中對"契約的不完備性"的強調(diào)不同,該文更加強調(diào)契約的平等性質(zhì).由此,該文認為無論是物質(zhì)資本所有者還是人力資本所有者,在參與企業(yè)活動,以獲取"組織租金"的過程中,他們一

3、直處于平等的"談判"之中,所獲取收益的份額則取決于其"資本話語權(quán)"的質(zhì)和量的大小.因此,該文更加強調(diào)"契約自由",即市場化交易體系的建設(shè),更加強調(diào)"流動性",并認為流動性是市場完善程度的指標.在此基礎(chǔ)上,該文提出的企業(yè)理論可以概述如下:在契約自由市場經(jīng)濟中,存在兩種基本的要素所有者,一種是物質(zhì)資本所有者,另一種是人力資本所有者.他們?yōu)榱藢崿F(xiàn)更高的生產(chǎn)效率而進行組合交易,從而組成了"企業(yè)",并獲得一個獨立的但同時也是虛擬的法律地位(法人)

4、.在達成"成立企業(yè)"的契約中,各方以自己的"資本話語權(quán)"獲得"股份比例",并憑借此獲得在企業(yè)運營過程中的"控制權(quán)"和收益("組織租金")的分配權(quán).契約自由和發(fā)達的市場機制保證了企業(yè)"開放"特性,即企業(yè)內(nèi)各要素所有者擁有充分的流動性,可以隨時選擇退出或者進入這個企業(yè),唯一不變的是企業(yè)的"品牌".基于這個理論架構(gòu),該文實主分析了中國上市公司的有關(guān)情況,指出中國企業(yè)中之所以普遍存在"內(nèi)部人控制"和"資本本強權(quán)",表面原因在于國有股"一股獨大"