影響我國證券市場的風(fēng)險(xiǎn)因素和投資者操作行為的研究.pdf

1、浙江大學(xué)博士學(xué)位論文影響我國證券市場的風(fēng)險(xiǎn)因素和投資者操作行為的研究姓名：高洪星申請學(xué)位級別：博士專業(yè)：管理工程指導(dǎo)教師：馬慶國2000.10.1浙江大學(xué)博士學(xué)位論文際化戰(zhàn)略，包括準(zhǔn)備、初步開放、基本開放和完全開放四個(gè)階段。第十章從政策操作層面分析了我國證券市場市場化的實(shí)質(zhì)以及在市場化過程中的新問題，包括創(chuàng)業(yè)板運(yùn)作規(guī)則、分拆上市、國有股減持等五個(gè)問題。作為市場前沿問題的經(jīng)驗(yàn)研究，本章是前面研究結(jié)論的一個(gè)綜合運(yùn)用。本文的第三大部分，也就是

2、全文的最后一章——第十一章，是全文的總結(jié)，還包括證券市場對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和增長作用的研究，以及對全文創(chuàng)新點(diǎn)的歸納。本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)包括：1 、清晰地界定了證券市場風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和外延2 、對國內(nèi)外證券市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法進(jìn)行了嚴(yán)格的歸納和整理，在此基礎(chǔ)上探討了這些方法的適用范圍和局限性3 、本節(jié)以指數(shù)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型為基礎(chǔ)，對我國上海、深圳兩市9 4年1 月3 日前上市的1 8 5 個(gè)股票的投資風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)——收益關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，根據(jù)檢驗(yàn)

3、的結(jié)果，我們得出如下結(jié)論：( 1 ) 在我國股票市場的投資風(fēng)險(xiǎn)中，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)占有非常大的比例，同時(shí)各個(gè)股票的價(jià)格行為呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的同向波動(dòng)性，這兩個(gè)特征使得通過投資多元化來降低投資風(fēng)險(xiǎn)的作用極為有限。( 2 ) 與資本資產(chǎn)定價(jià)模型( C A P M ) 所揭示的關(guān)系相反，我國股票市場中股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與其預(yù)期收益間存在著顯著的線性負(fù)相關(guān)關(guān)系，而且除了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以外，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在股票的行為中也起著重要的作用。4 、本文對影響我國證券市場中投資人操

4、作行為的主要因素進(jìn)行了深入的分析和研究，基于充分的數(shù)據(jù)和全面的分析結(jié)果得到了幾個(gè)重要的分析結(jié)論，對把握國內(nèi)證券市場中的個(gè)人投資操作行為與投資風(fēng)險(xiǎn)控制有一定的指導(dǎo)意義5 、實(shí)證研究了中國股票市場風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)以及風(fēng)險(xiǎn)收益；構(gòu)建了“證券市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測指標(biāo)體系”、“證券市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)綜合評估模型”與“證券市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型”；界定了我國證券市場國際化的“安全范圍”、風(fēng)險(xiǎn)及其步驟6 、研究了我國證券市場“市場化”過程中幾個(gè)新的熱點(diǎn)問題，包括創(chuàng)業(yè)扳I