我國(guó)國(guó)際投機(jī)資本流入的影響因素研究x.pdf

1、摘要I摘要 摘要 摘要 摘要隨著全球化進(jìn)程的加深，各國(guó)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系已經(jīng)越來(lái)越緊密，我國(guó)自 2001 年加入世界貿(mào)易組織以來(lái)，市場(chǎng)開(kāi)放力度不斷加大，在享受著對(duì)外開(kāi)放所獲得的紅利同時(shí)，我國(guó)金融市場(chǎng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也是與日俱增，其中最主要的風(fēng)險(xiǎn)就來(lái)自于國(guó)際投機(jī)資本流入對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。由于國(guó)際投機(jī)資本呈現(xiàn)出高流動(dòng)性、逐利性、高破壞性等特點(diǎn)，如果其不受限制的大規(guī)模流入，不但會(huì)擾亂我國(guó)金融秩序，更是嚴(yán)重威脅到我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行，特別現(xiàn)階段我國(guó)金融市

2、場(chǎng)尚不完善，監(jiān)管體系尚不健全，所面臨的國(guó)際投機(jī)資本流入沖擊的壓力更大。因此，對(duì)國(guó)際投機(jī)資本進(jìn)入我國(guó)的影響因素的研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文在以往國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上，在對(duì)近年來(lái)國(guó)際投機(jī)資本流入我國(guó)的規(guī)模，途徑，以及對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的影響進(jìn)行闡述后。重點(diǎn)研究了我國(guó)國(guó)際投機(jī)資本流入的影響因素，筆者在考察了國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步全面的選取了即期匯率因素，中美利率差因素，股票市場(chǎng)因素，房地產(chǎn)市場(chǎng)因素，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素等五個(gè)要素進(jìn)行分析，

3、并根據(jù)國(guó)際投機(jī)資本短期性，靈敏性的特點(diǎn)采用 2008 年 1 月到 2011 年 12 月 48 個(gè)月的月度數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)際投機(jī)資本流入我國(guó)的影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。本文采用協(xié)整分析的方法建立了長(zhǎng)期均衡模型最后建立短期動(dòng)態(tài)的誤差修正模型。結(jié)果表明，五個(gè)因素中，中美利率差因素，股票市場(chǎng)因素、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素對(duì)于我國(guó)國(guó)際投機(jī)資本流入有著顯著影響，而房地產(chǎn)因素和即期匯率因素對(duì)于我國(guó)國(guó)際投機(jī)資本流入的影響并不顯著，這與之前有些學(xué)者的研究并不一致，經(jīng)筆者研

4、究發(fā)現(xiàn)關(guān)于房地產(chǎn)因素不顯著的原因可能與我國(guó)持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控有關(guān)。而即期匯率水平因?yàn)橐呀?jīng)形成，對(duì)于國(guó)際投機(jī)資本控制匯率風(fēng)險(xiǎn)所提供的參考價(jià)值有限，即期匯率的漲跌并不能很好的預(yù)測(cè)遠(yuǎn)期匯率，形成匯率預(yù)期?？赡苁瞧洳伙@著的主要原因。最后，基于本文研究結(jié)果，從我國(guó)國(guó)際投機(jī)資本流入的影響因素入手，提出了對(duì)策建議。主要分為政策層面建議和技術(shù)層面建議。提出了加快我國(guó)利率市場(chǎng)化改革，完善股票市場(chǎng)，打擊地下錢(qián)莊等政策建議。關(guān)鍵詞 關(guān)鍵詞：國(guó)際投機(jī)資本；匯率；

5、利率；股票市場(chǎng)AbstractIIIinflows significant, this is not the same, before some of the scholars by the authorstudies the real estate related to the regulation on real estate factors was notsignificant may be due to our continue

6、d The spot exchange rate as it has been formed,the reference value provided by international speculative capital controls, exchangerate risk is limited, the ups and downs of the spot exchange rate can not be goodpredicto

7、r of long-term exchange rate, the formation of exchange rate expectations.May be the main reason for its not significant.Finally, based on the results of this study, the impact of factors from ourinternational speculativ

8、e capital inflows to start, some suggestions. Is divided into thepolicy level recommendations and the recommendations of the technical level. Theproposed policy recommendations to speed up China's market-oriented int