我國國際投機資本流入的影響因素研究x.pdf

1、摘要I摘要 摘要 摘要 摘要隨著全球化進(jìn)程的加深，各國經(jīng)濟的聯(lián)系已經(jīng)越來越緊密，我國自 2001 年加入世界貿(mào)易組織以來，市場開放力度不斷加大，在享受著對外開放所獲得的紅利同時，我國金融市場所面臨的風(fēng)險也是與日俱增，其中最主要的風(fēng)險就來自于國際投機資本流入對我國經(jīng)濟的沖擊。由于國際投機資本呈現(xiàn)出高流動性、逐利性、高破壞性等特點，如果其不受限制的大規(guī)模流入，不但會擾亂我國金融秩序，更是嚴(yán)重威脅到我國國民經(jīng)濟的健康運行，特別現(xiàn)階段我國金融市

2、場尚不完善，監(jiān)管體系尚不健全，所面臨的國際投機資本流入沖擊的壓力更大。因此，對國際投機資本進(jìn)入我國的影響因素的研究具有重要的現(xiàn)實意義。本文在以往國內(nèi)外學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上，在對近年來國際投機資本流入我國的規(guī)模，途徑，以及對我國市場的影響進(jìn)行闡述后。重點研究了我國國際投機資本流入的影響因素，筆者在考察了國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步全面的選取了即期匯率因素，中美利率差因素，股票市場因素，房地產(chǎn)市場因素，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟因素等五個要素進(jìn)行分析，

3、并根據(jù)國際投機資本短期性，靈敏性的特點采用 2008 年 1 月到 2011 年 12 月 48 個月的月度數(shù)據(jù)對國際投機資本流入我國的影響因素進(jìn)行了實證分析。本文采用協(xié)整分析的方法建立了長期均衡模型最后建立短期動態(tài)的誤差修正模型。結(jié)果表明，五個因素中，中美利率差因素，股票市場因素、宏觀經(jīng)濟因素對于我國國際投機資本流入有著顯著影響，而房地產(chǎn)因素和即期匯率因素對于我國國際投機資本流入的影響并不顯著，這與之前有些學(xué)者的研究并不一致，經(jīng)筆者研

4、究發(fā)現(xiàn)關(guān)于房地產(chǎn)因素不顯著的原因可能與我國持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控有關(guān)。而即期匯率水平因為已經(jīng)形成，對于國際投機資本控制匯率風(fēng)險所提供的參考價值有限，即期匯率的漲跌并不能很好的預(yù)測遠(yuǎn)期匯率，形成匯率預(yù)期。可能是其不顯著的主要原因。最后，基于本文研究結(jié)果，從我國國際投機資本流入的影響因素入手，提出了對策建議。主要分為政策層面建議和技術(shù)層面建議。提出了加快我國利率市場化改革，完善股票市場，打擊地下錢莊等政策建議。關(guān)鍵詞 關(guān)鍵詞：國際投機資本；匯率；

5、利率；股票市場AbstractIIIinflows significant, this is not the same, before some of the scholars by the authorstudies the real estate related to the regulation on real estate factors was notsignificant may be due to our continue

6、d The spot exchange rate as it has been formed,the reference value provided by international speculative capital controls, exchangerate risk is limited, the ups and downs of the spot exchange rate can not be goodpredicto

7、r of long-term exchange rate, the formation of exchange rate expectations.May be the main reason for its not significant.Finally, based on the results of this study, the impact of factors from ourinternational speculativ

8、e capital inflows to start, some suggestions. Is divided into thepolicy level recommendations and the recommendations of the technical level. Theproposed policy recommendations to speed up China's market-oriented int