證券投資基金經(jīng)理人的激勵(lì)機(jī)制研究.pdf

1、基金經(jīng)理人是證券投資基金運(yùn)作的核心人物，其投資行為在很大程度上決定著基金業(yè)績。但當(dāng)前中國基金業(yè)“羊群效應(yīng)”、“基金黑幕”等事件頻頻發(fā)生，而制衡與監(jiān)督機(jī)制弱化。為了有效保護(hù)投資者利益，激勵(lì)機(jī)制凸顯其重要價(jià)值，成為防范基金經(jīng)理人“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”的核心。本文選擇基金經(jīng)理人的激勵(lì)機(jī)制作為研究對(duì)象，選題具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。
　　文章首先對(duì)絕對(duì)業(yè)績激勵(lì)合同和相對(duì)業(yè)績激勵(lì)合同進(jìn)行理論分析，從基金經(jīng)理人的努力程度能被投資者觀察

2、到和不能被投資者觀察到兩種情況出發(fā)，發(fā)現(xiàn)當(dāng)基金投資人不能觀測到基金經(jīng)理人的努力程度時(shí)，基金經(jīng)理人必須承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，從而產(chǎn)生代理成本。其次，運(yùn)用多元線性回歸模型研究基金管理費(fèi)對(duì)基金經(jīng)理人的激勵(lì)效果，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)現(xiàn)今的以固定基金管理費(fèi)率計(jì)提的基金管理費(fèi)對(duì)基金業(yè)績的激勵(lì)作用較弱，而且基金經(jīng)理們?yōu)榱双@得更多的管理費(fèi)，傾向于擴(kuò)大基金規(guī)模，提高基金風(fēng)險(xiǎn)。再次，建立0，1二分類變量，運(yùn)用Logistic回歸模型分析了職業(yè)聲譽(yù)對(duì)基金經(jīng)理人的激勵(lì)效果。