中國股票市場交易持續(xù)期的分形分析.pdf

1、本文通過對上海證券交易所的20支股票在2010年1月4日～2010年4月30日期間的共79個交易日的交易持續(xù)期數(shù)據(jù)，采取包括單分形和多分形等在內(nèi)的多種分形分析方法進行了分析，描述了交易持續(xù)期在多個方面的特征。
　　 在對本文選取的數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計特征進行分析之后，我們發(fā)現(xiàn)：交易持續(xù)期表現(xiàn)出和其他金融高頻數(shù)據(jù)同樣的非正態(tài)性，“日內(nèi)效應(yīng)”以及非穩(wěn)定性。這些基本的統(tǒng)計特征的描述提示我們，可以采用分形分析方法對交易持續(xù)期序列進行分析，可以

2、更好更精確地描述該序列的長期記憶性以及某些局部特征。
　　 在使用單分形分析方法中的趨勢消解分析法對交易持續(xù)期序列進行分析后，我們發(fā)現(xiàn)：交易持續(xù)期序列中確實存在著明顯的長期記憶性，并且這種長期記憶性的存在是一種普遍現(xiàn)象，和股票所在行業(yè)、股票所屬公司總流通市值以及總平均交易強度等指標沒有直接的相關(guān)關(guān)系。另外，我們對交易持續(xù)期序列分別進行了三種不同的處理方式：去除“日內(nèi)效應(yīng)”、重排和傅立葉相位隨機化，通過對處理后的數(shù)據(jù)的分析結(jié)果進行

3、比較，可以看出，“日內(nèi)效應(yīng)”的存在對于交易持續(xù)期序列的長期記憶性并沒有直接影響，長期記憶性的存在來自于序列的自身相關(guān)性，因為經(jīng)過打亂重排后的序列并沒有表現(xiàn)出明顯的長期記憶性。同時我們發(fā)現(xiàn)，交易持續(xù)期的波動函數(shù)圖像顯示出斜率顯著不同的兩段，這表明在不同的時間尺度上，交易持續(xù)期序列的長期記憶特征也是有所不同的，也就是說，我們?nèi)绻褂脝我坏臅r間尺度上的指標去量化整個序列的長期記憶特征是不甚科學和精確的。所以我們在下文中，選取了三種不同的多重分

4、形分析方法，對交易持續(xù)期序列的多重分形特征進行了描述。
　　 多重分形分析方法的實證結(jié)果表明，交易持續(xù)期序列中確實存在著明顯的多重分形特征，在不同時間尺度上，序列表現(xiàn)出顯著不同的特征。為了對產(chǎn)生這種多重分形特征的原因進行分析，我們對原始數(shù)據(jù)采用了不同的處理方法，并對處理后的數(shù)據(jù)進行分析和比較，我們發(fā)現(xiàn)，交易持續(xù)期序列的多重分形特征主要來自于序列的內(nèi)在相關(guān)性以及序列的非正態(tài)性，并且后者對多重分形特征的產(chǎn)生具有更大的影響。