上市公司高管薪酬非線性激勵(lì)研究-基于股東和高管風(fēng)險(xiǎn)匹配視角.pdf

1、自錢(qián)德勒提出“經(jīng)理革命”以來(lái)，管理激勵(lì)成為公司治理的一個(gè)焦點(diǎn)和難點(diǎn)。作為激勵(lì)的普遍手段，薪酬激勵(lì)的研究成果異常豐碩，但眾多研究成果并未對(duì)現(xiàn)實(shí)的企業(yè)實(shí)踐進(jìn)行有效指導(dǎo)，上市公司高管薪酬激勵(lì)依然存在很多問(wèn)題。本文系統(tǒng)的梳理了高管薪酬的相關(guān)研究文獻(xiàn)，分析了國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀和我國(guó)在這一領(lǐng)域?qū)嵶C研究中存在的不足。在文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上，本文指出已有研究基于報(bào)酬——業(yè)績(jī)線性假設(shè)去考察企業(yè)業(yè)績(jī)與高管報(bào)酬敏感性，并不能有效了解我國(guó)上市公司高管薪酬的實(shí)際激勵(lì)效果

2、，在此基礎(chǔ)上，本文基于委托代理雙方風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避差異視角，將科斯定理的收入效應(yīng)引入委托代理模型，理論證明了不同情況下上市公司高管薪酬非線性激勵(lì)的有效形式，并提出下一步實(shí)證研究的假設(shè)。
　　 利用1998——2008年我國(guó)上市公司高管薪酬激勵(lì)的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了高管薪酬的非線性激勵(lì)問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)高管薪酬與企業(yè)績(jī)效的一次方項(xiàng)和二次方項(xiàng)顯著正相關(guān)，而與企業(yè)績(jī)效的三次方項(xiàng)顯著負(fù)相關(guān)。我國(guó)上市公司的薪酬激勵(lì)存在激勵(lì)拐點(diǎn)問(wèn)題，高管人力資源邊際報(bào)酬遞

3、增在一定的績(jī)效區(qū)域得到了有效體現(xiàn)，但是邊際遞減的報(bào)酬激勵(lì)形式發(fā)揮了更大的作用，我國(guó)上市公司高管薪酬機(jī)制呈現(xiàn)出較為明顯的激勵(lì)和約束的效果。
　　 結(jié)合理論分析和實(shí)證研究的結(jié)果，本文基于上市公司股東（委托人）和高管（代理人）風(fēng)險(xiǎn)匹配的視角，對(duì)我國(guó)上市公司高管薪酬激勵(lì)進(jìn)行了對(duì)策研究，提出了基于委托代理雙方風(fēng)險(xiǎn)匹配的公司治理模式，并分別從高管薪酬激勵(lì)方案設(shè)計(jì)和高管激勵(lì)約束；上市公司新高管團(tuán)隊(duì)或新投資者甄選等幾個(gè)方面進(jìn)行了探討。最后本文給