企業(yè)外匯避險策略的效果評估與分析——基于能源類企業(yè)的實證分析.pdf

1、人民幣匯率制度改革的實行與逐步深入使人民幣匯率波動幅度變大而且難以預測，這導致我國企業(yè)面臨越來越大的外匯風險。從對我國企業(yè)承受的外匯風險的現(xiàn)狀來看，我國受匯率波動影響的企業(yè)中80％以上受到不利的影響。從各企業(yè)規(guī)避外匯風險措施的實施情況來看，很多企業(yè)規(guī)避外匯風險的意識不足，有的企業(yè)即使意識到規(guī)避外匯風險的重要性，卻由于對各種避險手段的效用缺乏明確的認識而沒有能夠有效得規(guī)避外匯風險。由此可見讓企業(yè)確切了解自身的外匯風險狀況并掌握在不同風險條

2、件下各種避險手段的效用對企業(yè)有效得規(guī)避外匯風險至關(guān)重要。
　　 本文根據(jù)GICS分類標準分行業(yè)分析了我國企業(yè)面臨的外匯風險狀況及規(guī)避外匯風險的措施的實施現(xiàn)狀，而后在此基礎(chǔ)上建立了評估企業(yè)在不同外匯風險暴露條件下規(guī)避外匯風險效果的模型，并以能源類企業(yè)為例進行了實證研究。研究表明本文所建立的評估企業(yè)在不同外匯風險暴露條件下的避險效果的模型可以有效地反映企業(yè)的避險效果，能源類企業(yè)的避險效果隨外匯風險暴露的增加而降低，且企業(yè)間避險效果的

3、差異性也隨之降低。
　　 之后，本文建立的評估企業(yè)在不同外匯風險暴露條件下不同避險手段對避險效果的貢獻率的模型并進行了實證分析，結(jié)果表明該模型可以有效得評估各種避險手段的效用。通過對能源類企業(yè)的實證分析發(fā)現(xiàn)，能源類企業(yè)使用經(jīng)營手段比使用金融手段可以更有效地提高避險效果，但隨著外匯風險暴露的增加，經(jīng)營手段的貢獻率逐漸降低而金融手段的貢獻率逐漸增加；衍生工具的使用在低外匯風險暴露條件下與避險效果顯著負相關(guān)而在中度和高度外匯風險暴露條