考慮可提前索賠的存款保險(xiǎn)定價(jià)研究

1、考慮可提前索賠的存款保險(xiǎn)定價(jià)研究【摘要】本文介紹了Merton存款保險(xiǎn)定價(jià)模型，及其擴(kuò)展模型MS、RV模型。并對Merton模型進(jìn)行了擴(kuò)展，引入了更符合實(shí)際的美式期權(quán)對存款保險(xiǎn)定價(jià)。然后對我國16家上市銀行的存款保險(xiǎn)費(fèi)率進(jìn)行了模擬分析，得出了合理的存款保險(xiǎn)費(fèi)率區(qū)間，結(jié)果為0.002‰到4.458‰不等?！娟P(guān)鍵詞】存款保險(xiǎn)；美式期權(quán)；定價(jià)1.引言過去的30多年來，系統(tǒng)性銀行業(yè)危機(jī)屢屢發(fā)生，因此急需建立一個(gè)金融安全網(wǎng)，存款保險(xiǎn)就是其中之一。

2、存款保險(xiǎn)制度的核心是其費(fèi)率的厘定，存款保險(xiǎn)的可接受性在很大程度上取決于保費(fèi)結(jié)構(gòu)，合理的保費(fèi)結(jié)構(gòu)有助于降低道德風(fēng)險(xiǎn)并減少逆向選擇。Merton最早提出了存款保險(xiǎn)定價(jià)模型，將存款保險(xiǎn)看作是金融機(jī)構(gòu)向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)買入一份看跌期權(quán)，并利用BlackScholes公式求解存款保險(xiǎn)的價(jià)值。Marcus&Shaked分析發(fā)現(xiàn)參保后銀行的資產(chǎn)價(jià)值會(huì)發(fā)生變化，因此銀行資產(chǎn)價(jià)值V及其波動(dòng)率無法直接觀測到。他們另外建立了兩個(gè)等式求解V及，然后帶入BlackS

3、choles公式可以求出存款保險(xiǎn)的價(jià)值。Ronn&Verma方法，在Merton模型和Marcus&Shaked方法的基礎(chǔ)上加人了監(jiān)管寬容參數(shù)，推導(dǎo)出了監(jiān)管寬容情況下存款保險(xiǎn)的定價(jià)模型。（2）當(dāng)銀行資產(chǎn)價(jià)值零時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值是D。因此：（3）當(dāng)銀行資產(chǎn)價(jià)值趨于無窮大時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值趨于零。因此：（4）由（2）式，可以求出T時(shí)刻各點(diǎn)期權(quán)價(jià)值，然后代入（1）式聯(lián)合（3）式可以求出時(shí)刻各點(diǎn)的期權(quán)價(jià)值。之后，把每個(gè)的值與進(jìn)行比較。如果，最好

4、在時(shí)刻提前執(zhí)行期權(quán)，這樣就使得=。與相對應(yīng)的節(jié)點(diǎn)也按同樣方式處理，并依次類推。最后，就會(huì)得到，在這些值中有一個(gè)就是要求出的期權(quán)價(jià)格。在運(yùn)用有限差分方法進(jìn)行美式期權(quán)定價(jià)時(shí)，存在兩個(gè)不可觀測的變量：銀行資產(chǎn)價(jià)值及其波動(dòng)率。對此，本文延用RV模型的想法，建立了以下兩個(gè)關(guān)系式，以便估計(jì)出這兩個(gè)未知變量：第一個(gè)關(guān)系式：第二個(gè)關(guān)系式：其中：3.模擬分析本文選取我國16家上市銀行2010年1月1日至2013年3月31日之間每日股票收盤價(jià)作為研究對象，