上市公司股票內(nèi)在價(jià)值估算模型的構(gòu)建.pdf

1、價(jià)值投資在國(guó)外已經(jīng)是一項(xiàng)較為成熟的投資理念，其是一種通過(guò)對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值與市價(jià)的比較，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于內(nèi)在價(jià)值時(shí)賣(mài)出該股票，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)買(mǎi)入該股票的投資理念。該投資理念在國(guó)外較為完善的股票內(nèi)在估值模型的配合下，使很多投資者利用此投資理念賺取了可觀(guān)的收益。價(jià)值投資是隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐步成熟，價(jià)值投資理念也逐步進(jìn)入了中國(guó)投資者的視野，但其進(jìn)入中國(guó)的年限較短，同時(shí)還是在很多質(zhì)疑之聲中曲折發(fā)展的。在“中國(guó)是否有適合價(jià)值投資發(fā)展的土壤”

2、的爭(zhēng)議聲中，很多中小投資者不能很全面地了解價(jià)值投資的內(nèi)涵、其核心內(nèi)容是什么以及怎么利用價(jià)值投資理念來(lái)選擇股票以獲取超額收益等方面的知識(shí)。最重要的是對(duì)于中國(guó)股票市場(chǎng)中的股票內(nèi)在價(jià)值如何估算成為了中小投資者運(yùn)用價(jià)值投資理念時(shí)最大的難點(diǎn)。由于中國(guó)資本市場(chǎng)的獨(dú)特性，國(guó)外那些已經(jīng)走過(guò)很多年頭的估值模型在中國(guó)市場(chǎng)中不一定有效，比如股利貼現(xiàn)模型。中國(guó)的上市公司中發(fā)放股利的公司很少，保證每年都發(fā)放股利的公司就更少了，因此利用股利貼現(xiàn)的方法來(lái)估算股票的內(nèi)

3、在價(jià)值是不可取的。同時(shí)，這些估值模型都較為復(fù)雜，需要對(duì)財(cái)務(wù)或者金融方面的知識(shí)有較深刻的理解才能很好的運(yùn)用。除此之外.模型本身也存在一定的缺陷。因此，中國(guó)的中小投資者更多地是利用相對(duì)估值法對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行估值。單一地利用相對(duì)估值法不能得到很好的結(jié)果，這可能導(dǎo)致投資決策的失敗。
　　 本文根據(jù)價(jià)值投資理念篩選出了中國(guó)股票市場(chǎng)2000-2008年中具有投資價(jià)值的價(jià)值股，對(duì)這些價(jià)值股的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析及實(shí)證研究，歸納總結(jié)了它們的共同特

4、征或者規(guī)律，以此建立了較為符合中國(guó)資本市場(chǎng)的能為中小投資者提供參考指標(biāo)的股票內(nèi)在價(jià)值估算模型。介紹了該文的研究意義和目的并綜述了價(jià)值投資的相關(guān)理論；闡述了價(jià)值投資理念的核心內(nèi)容及其發(fā)展沿革；介紹價(jià)值投資進(jìn)入中國(guó)的曲折經(jīng)歷，與此同時(shí)，從信奉、質(zhì)疑及客觀(guān)中立三方面論述價(jià)值投資在中國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀；對(duì)當(dāng)前在股票市場(chǎng)中運(yùn)用較多的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值估值模型進(jìn)行介紹及評(píng)述。在上述理論基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)上市公司股票的數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選后，對(duì)樣本公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析、