上市公司股票期權(quán)激勵(lì)制度探討.pdf

1、股票期權(quán)，是公司給予員工在未來(lái)時(shí)期內(nèi)以預(yù)先約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量本公司普通股票的權(quán)利。其目的就是要讓有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的高級(jí)管理人員對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果享有一定的剩余索取權(quán)，同時(shí)也承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國(guó)企業(yè)特別是上市公司在建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度的過(guò)程中，都不可避免地遇到企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制問(wèn)題。因此，非常有必要通過(guò)研究股票期權(quán)來(lái)探求一套上市公司經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期激勵(lì)行之有效的方式，這對(duì)于改善公司治理的管理機(jī)制、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者與所有者雙贏的局面都具有重要的現(xiàn)實(shí)意

2、義。 股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制是解決委托——代理問(wèn)題，減少代理成本的一項(xiàng)長(zhǎng)期性薪酬制度，在當(dāng)前中國(guó)上市公司試點(diǎn)實(shí)施股票期權(quán)可以克服分配制度存在的管理層激勵(lì)不足的問(wèn)題，是薪酬制度改進(jìn)同時(shí)也是證券市場(chǎng)改革與發(fā)展的重要舉措。作為股權(quán)高度分散、由管理層驅(qū)動(dòng)的公眾公司——萬(wàn)科，近年來(lái)隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制缺位，已經(jīng)被越來(lái)越多的投資者視為萬(wàn)科管理中的“唯一缺陷”。論文以萬(wàn)科為例，分析其目前正在實(shí)施的限制性股票激勵(lì)方案的必要性與可行性

3、，詳細(xì)解讀其具體方案后，分析指出該方案可供國(guó)內(nèi)其他企業(yè)借鑒與學(xué)習(xí)之處以及該方案的缺陷和有待改進(jìn)之處。本文以委托——代理理論等為依據(jù)，將國(guó)內(nèi)外實(shí)施的股票期權(quán)應(yīng)用比較分析的方法，分析出可供參考的解決方案及宏觀(法律、外部環(huán)境等)的構(gòu)想，解決國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制所面臨的問(wèn)題。 論文的主要內(nèi)容是：(1)闡述股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的理論基礎(chǔ)以及期權(quán)制度的要點(diǎn)；(2)分析研究了在目前的市場(chǎng)環(huán)境中，萬(wàn)科實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的必要性和可行性；(3)分析

4、萬(wàn)科目前實(shí)施的限制性股票激勵(lì)辦法存在的內(nèi)在缺陷與不足之處，并且指出，可借鑒該辦法所采取的信托管理方式解決萬(wàn)科股票期權(quán)計(jì)劃的股票來(lái)源問(wèn)題，從而避開(kāi)了我國(guó)現(xiàn)行《公司法》及《證券法》等法律法規(guī)對(duì)于股票期權(quán)制度的股票來(lái)源的法律障礙；(4)提出了萬(wàn)科借用信托方式改進(jìn)設(shè)計(jì)股票期權(quán)計(jì)劃的激勵(lì)機(jī)制的現(xiàn)實(shí)意義，并重點(diǎn)研究了萬(wàn)科股票期權(quán)計(jì)劃激勵(lì)機(jī)制的方案設(shè)計(jì)、操作流程，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)以及監(jiān)督管理等方面的內(nèi)容。通過(guò)以上研究，最終的目的在于嘗試建立起一套符合中國(guó)國(guó)情