基于實(shí)物期權(quán)的房地產(chǎn)延遲開發(fā)決策研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，它對我國國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行有著重要作用，因此房地產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展至關(guān)重要。我國從1998年以來，房地產(chǎn)業(yè)有著快速的發(fā)展，在快速發(fā)展的同時，也出現(xiàn)了很多問題。針對各種問題，國家相繼出臺了很多土地政策，而對于房地產(chǎn)開發(fā)商來說，政策的出臺會對開發(fā)項(xiàng)目的投資決策產(chǎn)生很大的影響。因此，我們需要尋找科學(xué)、合理、有效的方法對房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行決策。
　　實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)相似，它是一種金融衍生

2、工具，在20世紀(jì)80年代末不斷廣泛的應(yīng)用在投資決策、理財、管理和價值計算評估等領(lǐng)域。有價值的是，實(shí)物期權(quán)能夠捕捉彈性價值，通過多方面的信息來分析現(xiàn)實(shí)中的投資決策問題。更重要的是，實(shí)物期權(quán)是一種全新的決策定價思維方式，實(shí)物期權(quán)是在不確定條件下實(shí)物資產(chǎn)投資的一種選擇權(quán)。
　　由于房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的投資規(guī)模大、開發(fā)周期長、受政策影響很大，而且房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目還具有不確定性、不可逆性和靈活性等實(shí)物期權(quán)的特點(diǎn)，這使得將實(shí)物期權(quán)引入房地產(chǎn)投資決策

3、中成為了必然。
　　本文從我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀入手，借鑒國內(nèi)外的研究成果，來研究房地產(chǎn)延遲開發(fā)的實(shí)物期權(quán)問題。通過研究房地產(chǎn)開發(fā)決策的概念、影響因素，分析實(shí)物期權(quán)的概念、特征和種類，實(shí)物期權(quán)與金融期權(quán)，以及對房地產(chǎn)延遲開發(fā)期權(quán)進(jìn)行基本研究，然后在分析研究實(shí)物期權(quán)的二叉樹定價模型的基礎(chǔ)上，建立了房地產(chǎn)延遲開發(fā)決策模型，給出了延遲期權(quán)價值的計算方法，通過杠桿價格的計算，確定了延遲投資的時機(jī)，并結(jié)合實(shí)例進(jìn)行了分析，驗(yàn)證了所建模型的有效