可轉(zhuǎn)債價(jià)格分析及實(shí)證研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)債兼有債券與股票的雙重特性，并以其獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)收益特性逐漸為投、融資者所接受并得到廣泛的歡迎。當(dāng)前，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)都發(fā)生了質(zhì)的變化，并且日趨成熟和繁榮。中國的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在經(jīng)歷了十余年的沉寂之后，現(xiàn)在正進(jìn)入一個(gè)高速發(fā)展期。可轉(zhuǎn)債作為一種投融資工具，其發(fā)展和成熟有利于解決我國資本市場(chǎng)存在的投資品種匱乏和金融創(chuàng)新困難等問題，也有利于中國資本市場(chǎng)的成熟、完善和金融風(fēng)險(xiǎn)的化解。 但是，由于可轉(zhuǎn)債是中國資本市場(chǎng)中的一種新型金融工具

2、，市場(chǎng)參與者對(duì)其價(jià)值和發(fā)行條款特性的了解還不深入，相關(guān)理論研究更是處于起步階段。因此，本文在這種背景下研究可轉(zhuǎn)債的價(jià)格，對(duì)于我國目前尚處于發(fā)展初期的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)以及金融產(chǎn)品的創(chuàng)新都具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文從可轉(zhuǎn)債的基本情況入手，對(duì)可轉(zhuǎn)債的發(fā)展歷程做了回顧，并對(duì)我國可轉(zhuǎn)債的發(fā)展現(xiàn)狀作了分析并提出了看法；從價(jià)值構(gòu)成、定價(jià)特征等方面對(duì)可轉(zhuǎn)債的價(jià)值進(jìn)行深入剖析，通過對(duì)模型不同角度的分析提出自己對(duì)可轉(zhuǎn)債價(jià)格的理解；在研究可轉(zhuǎn)債與其基

3、礎(chǔ)股票價(jià)格波動(dòng)關(guān)系后，得出二者在聯(lián)動(dòng)性方面的特征；通過歸納總結(jié)我國可轉(zhuǎn)債的條款構(gòu)成和性質(zhì)，對(duì)其各個(gè)組成部分的價(jià)值及影響因素進(jìn)行深入分析。本文選取了2只具有代表性的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行實(shí)證研究，分析了如何在認(rèn)清可轉(zhuǎn)債錯(cuò)綜復(fù)雜背后的價(jià)格，并從中發(fā)現(xiàn)一些投資機(jī)會(huì)采取相應(yīng)的投資策略及手段。 總而言之，本文提出了可轉(zhuǎn)債一個(gè)較全面的價(jià)格分析框架，并對(duì)其發(fā)行條款特性及設(shè)計(jì)動(dòng)機(jī)進(jìn)行探討，這不但能為投資者了解可轉(zhuǎn)債最初發(fā)行根源，同時(shí)也為發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債價(jià)格波動(dòng)特