境內(nèi)外匯期權及其結構性產(chǎn)品定價研究.pdf

1、外匯期權是外匯衍生品市場最重要的工具之一,衍生品定價是金融研究的難點,期權定價又是衍生品定價研究的核心。目前我國金融機構對外匯衍生品定價能力嚴重不足,這與我國外匯衍生品市場的快速發(fā)展進程極不相符。因此,從理論上及實證上深入研究外匯期權定價,對于我國外匯衍生品市場發(fā)展具有重要意義。
　　 研究工作在外匯期權的定價原理和國內(nèi)外外匯期權定價研究的基礎上,針對我國外匯期權產(chǎn)品特點,從簡到繁,從存在到預期遞進展開。先研究基礎產(chǎn)品外匯期權的

2、定價,再研究復雜產(chǎn)品內(nèi)含外匯期權的匯率掛鉤結構性產(chǎn)品的定價；先分析現(xiàn)有產(chǎn)品,然后分析預期產(chǎn)品人民幣外匯期權的定價。
　　 本文研究首先以外匯期權為研究對象。期權定價的參數(shù)法和非參數(shù)法各有其優(yōu)缺點,本文將參數(shù)方法與非參數(shù)方法相結合,基于支持向量回歸和跳躍擴散模型構建新的外匯期權定價模型。與其他幾個代表性外匯期權定價模型比較,新模型表現(xiàn)良好的估價效果,并且在我國市場上具有較強的適用性。
　　 其次以內(nèi)含外匯期權的匯率掛鉤結構

3、性產(chǎn)品為研究對象。以往的結構性產(chǎn)品定價理論較少有考慮匯率波動的跳躍擴散特征,本文正是基于匯率的跳躍擴散特征建立了新的匯率掛鉤結構性產(chǎn)品定價模型。通過對商業(yè)銀行發(fā)行的到期和未到期理財產(chǎn)品的實證研究發(fā)現(xiàn),新模型模擬的匯率運動軌跡更接近現(xiàn)實市場波動。模擬結果還發(fā)現(xiàn)及金融機構溢價發(fā)行匯率掛鉤結構性產(chǎn)品,可以視其為避險成本。在定價模型的基礎上,對我國商業(yè)銀行匯率掛鉤結構性產(chǎn)品的定價敏感度分析發(fā)現(xiàn),匯率波動率和兩國利率對匯率掛鉤結構性產(chǎn)品的價格影響