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1、1債券風(fēng)險(xiǎn)案例債券風(fēng)險(xiǎn)案例在高盛(GoldmanSachs)公司1992年5月29日出版的最新信息周刊中,提供了以下關(guān)于一些公司債券的信息。該公司截止到1992年5月28日結(jié)束。發(fā)行人評(píng)級(jí)收益率(%)利差(%)國(guó)債基準(zhǔn)利率(Treasurybenchmarks)通用電氣AAA7.870.5010年美孚公司AA7.770.4010年南方貝爾電報(bào)電話AAA8.600.7230年貝爾電話(賓州)AA8.660.7830年AMR公司BBB9.4
2、31.5530年同時(shí)提供了以下關(guān)于國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的信息(截止到1992年5月28日)期限收益3個(gè)月3.77%6個(gè)月3.95%1年4.25%2年5.23%3年5.78%5年6.67%7年7.02%10年7.37%20年7.65%30年7.88%問題:(1)根據(jù)提供的國(guó)債市場(chǎng)信息,解釋以上每個(gè)利差是如何決定的?(2)為什么利差反映了風(fēng)險(xiǎn)收益?(3)美孚公司與通用電氣公司所發(fā)行債券間的利差,反映了多種因素,而不單是信用風(fēng)險(xiǎn),那么利差反映的其他因素
3、是什么呢?(4)美孚公司發(fā)行的債券是不可贖回的,而通用電氣公司發(fā)行的債券是可贖回的,該信息在幫助你理解兩個(gè)公司的債券間的利差有什么作用?資料來源:〔美〕法博齊(Fabozzi,F(xiàn).J.),〔美〕莫迪利亞尼(Modigliani,F(xiàn).):《資本市場(chǎng):機(jī)構(gòu)與工具》唐旭等譯,北京,經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,1998。提示:提示:根據(jù)債券的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和帶有附加條款的風(fēng)險(xiǎn)來分析。1債券風(fēng)險(xiǎn)案例債券風(fēng)險(xiǎn)案例在高盛(GoldmanSachs)公司1992年5月2
4、9日出版的最新信息周刊中,提供了以下關(guān)于一些公司債券的信息。該公司截止到1992年5月28日結(jié)束。發(fā)行人評(píng)級(jí)收益率(%)利差(%)國(guó)債基準(zhǔn)利率(Treasurybenchmarks)通用電氣AAA7.870.5010年美孚公司AA7.770.4010年南方貝爾電報(bào)電話AAA8.600.7230年貝爾電話(賓州)AA8.660.7830年AMR公司BBB9.431.5530年同時(shí)提供了以下關(guān)于國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的信息(截止到1992年5月28日)
5、期限收益3個(gè)月3.77%6個(gè)月3.95%1年4.25%2年5.23%3年5.78%5年6.67%7年7.02%10年7.37%20年7.65%30年7.88%問題:(1)根據(jù)提供的國(guó)債市場(chǎng)信息,解釋以上每個(gè)利差是如何決定的?(2)為什么利差反映了風(fēng)險(xiǎn)收益?(3)美孚公司與通用電氣公司所發(fā)行債券間的利差,反映了多種因素,而不單是信用風(fēng)險(xiǎn),那么利差反映的其他因素是什么呢?(4)美孚公司發(fā)行的債券是不可贖回的,而通用電氣公司發(fā)行的債券是可贖回
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