價值投資策略在中國股市運(yùn)用的實證分析.pdf

1、華東師范大學(xué)碩士學(xué)位論文價值投資策略在中國股市運(yùn)用的實證分析姓名：易祖瓊申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：葛正良20100401A b s t r a c t2 0 10i s a l li m p o r t a n ty e a rf o rC h i n a ’Ss t o c km a r k e t s ，t h ei n t r o d u c t i o no fs t o c ki n d e xf u t u r

2、 e s ，c h a n g e dt h eh i s t o r y o f C h i n a ' s s t o c kp a t t e r n o f u n i l a t e r a lm a r k e t ．A t t h es a m et i m e , a s t h e g r o w t h o fi n s t i t u t i o n a l i n v e s t o r s a n d

3、t h e m a r k e t c o n t i n u e s t os t a n d a r d i z e ，v a l u e i n v e s t m e n t s t r a t e g yi nC h i n a S t o c k M a r k e tf i n a l l y b e c o m e a r e a l i t y ．W e k n o w t h a ti nm a t u r e m

4、a r k e t sa b r o a d , v a l u ei n v e s t i n gh a sb e e n t h em a i n s 仃e a mo ft h ei n v e s t m e n t p h i l o s o p h y , a n dm a n y m a s t e r s w h o i n s i s to n v a l u ei n v e s t i n gh a d m a d

5、 eg r e a t S u c c e s s i nt h es t o c k m a r k e r ．A c c o r d i n g t ot h er e s e a r c ho f t h ev a l u ei n v e s t m e n t , p e o p l e u s u a l l y c l a s s i f y 矗n n st h a th a v eh i g hr a t i o so

6、f b o o kt o m a r k e tv a l u e ( B ／M ) ，e a r n i n g s t o p r i c e ( E ／P ) ，d i v i d e n d s t op r i c e D ／P ) ，c a s h f l o w t op r i c e ( c ／P ) O r s a l er e v e n u e t op r i c e ( S ／P ) 鷸v a l u es

7、t o c k s ，a n d h a v el o w t h e s er a t i o s 勰g r o w t hs t o c k s ．T h e p a p e rc l a s s i f i e sa l lt h eA —s t o c k si nS h a n g h a is t o c km a r k e t 勰v a l u e - i n v e s t i n gp o r t f o l i o

8、a n dg r o w t h —i n v e s t i n gp o r t f o l i ob a s e d o n B ／M ，E ／P 、S ／P a n d C ／P r a t i o s ．A n dt h e ni tc o m p a r e st h ep r o f i t a b i l i t yb e t w e e nv a l u e s t o c k sa n dg r o w t hs t

9、 o c k st ot e s tt h ep e r f o r m a n c eo f v a l u es t r a t e g y ，I nt h i se m p i r i c a ls t u d y , t h er e s u l t ss h o w t h a tv a l u es t r a t e g yi s e f f i c i e n ti nC h i n as t o c km a r k

10、e t ．D u r i n gt h e s a m p l ey e a r s ，t h ea c c u m u l a t i v ep o r t f o l i o s r e t u r n sd i f f e r e n c eb e t w e e n v a l u e s t o c k sa n dg r o w t h s t o c k sb a s e do n B ／M 、S ／P a n d E ／

11、Pi so b v i o u s l y , b u tt h ea c c u m u l a t i v ep o r t f o l i o sr e t u r n sd i f f e r e n c eb e t w e e nv a l u es t o c k sa n d g r o w t h s t o c k sb a s e d o n E ／P i sn o t n o t a b l e ．A tl a

12、s t ，t h ep a p e r u s e st h em s k A d j u s t e dH y p o t h e s i s a n d O v e r r e a c t H y p o t h e s i s t oe x p l a i n f o rw h y v a l u e s t r a t e g yp e r f o r m a n c e b e a e r t h a n g r o w t

13、h s t r a t e g y , a n dd i s c o v e r st h a t t h ep r e m i u mc a n b ei n t e r p r e t e db yt h e 砒s kA d j u s t e dH y p o t h e s i sb u tn o tt h eO v e r r e a c tH y p o t h e s i s ．F i n a l l y , i n c

14、o n s i d e r i n g o f t h et h e o r e t i c a la n de m p i r i c a l a n a l y s i sr e s u l t s ，t h i sP a p e rd o e s as u m m a r y o ft h e w h o l e t e x t ，a n d p u t s u p s o m e r e c o m m e n d a t i

15、o n s a n ds u g g e s t i o n si na c c o r d a n c e w i t h t h e r e s e a r c hr e s u l t s ．K e yW o r d s ：v a l u eI n v e s t m e n ts t r a t e g y ；V a l u e s t o c k ；G r o w t h s t o c k ；R i s kA d j u s