淺析股指期貨在開放式基金風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用

1、_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________1淺析股指期貨在開放式基金風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用摘要：近年來，開放式基金在我國取得了

2、突破性的發(fā)展。但與此同時(shí)，我國的證券市場尚缺乏股指期貨等常用避險(xiǎn)工具，這使得我國開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避存在很大的缺陷。隨著2006年9月8日中國金融期貨交易所在上海的正式成立股指期貨也即將推出。本文分析了開放式基金的特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)、股指期貨的功能，在此基礎(chǔ)上闡述了股指期貨在開放式基金風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用。關(guān)鍵詞：開放式基金；股指期貨；風(fēng)險(xiǎn)管理199O年代以來，基金行業(yè)出現(xiàn)快速增長。在中國加入WTO的背景下，開放式基金也成為中國基金業(yè)的主要發(fā)展方向

3、之一。截至2006年11月，我國已有開放式基金249只，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了封閉式基金54只的數(shù)量，以開放式基金為主要代表的規(guī)范化的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)我國證券市場的發(fā)展起著越來越重要的作用。作為一個(gè)金融創(chuàng)新品種，開放式基金會(huì)對(duì)中國證券市場的持續(xù)健康發(fā)展和與國際資本市場的接軌起到有力的推動(dòng)作用。但隨著開放式基金在我國的深入發(fā)展，也逐漸暴露出一些問題。國際經(jīng)驗(yàn)和中國封閉式管理基金公司運(yùn)作的實(shí)踐證明：基金是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，如果沒有嚴(yán)謹(jǐn)、完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，開放式

4、基金的發(fā)展面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。隨著2006年9月8日中國金融期貨交易所在上海的正式成立，股指期貨也將推出。在這種情況下通過研究股指期貨來防范開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)，在我國具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。一、開放式基金的特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以按基金的報(bào)價(jià)在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金，購買___________________________________________________

5、__________________________________________________________________________________________________________________________________3營業(yè)網(wǎng)點(diǎn))之間進(jìn)行，基金投資者之間不發(fā)生交易行為。5.凈資產(chǎn)的信息披露更公開化。封閉式基金不需要按日公布資產(chǎn)凈值，一般隔一定時(shí)間(我國的證券投資基金是每一周)公布一次，基金管理公

6、司不直接受理基金的申購與贖回。而開放式基金應(yīng)由基金管理公司每日公布資產(chǎn)凈值，并按資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)確定的交易價(jià)格每日受理基金的申購與贖回業(yè)務(wù)。（二）開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)開放式基金雖然有專家理財(cái)、分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，但這并不意味著開放式基金毫無風(fēng)險(xiǎn)。開放式基金主要面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：1.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指基金資產(chǎn)不能迅速轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金，因而不能應(yīng)付可能出現(xiàn)的投資者贖回需求的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為三種形式：一是資產(chǎn)流動(dòng)性不足，不能及時(shí)滿足投資者的贖回

7、要求而導(dǎo)致的支付風(fēng)險(xiǎn)；二是不能按正常價(jià)格吸納資金而導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；三是所持資產(chǎn)的變現(xiàn)過程中由于價(jià)格的不確定性而可能遭受的損失。2.申購、贖回價(jià)格未知的風(fēng)險(xiǎn)。開放式基金的申購數(shù)量、贖回金額以基金交易日的單位資產(chǎn)凈值加減有關(guān)費(fèi)用計(jì)算。投資人在當(dāng)日進(jìn)行申購、贖回基金單位時(shí)，所參考的單位資產(chǎn)凈值是上一個(gè)基金交易日的數(shù)據(jù)，而對(duì)于基金單位資產(chǎn)凈值在自上一交易日至交易當(dāng)日所發(fā)生的變化，投資人無法預(yù)知，因此投資人在申購、贖回時(shí)無法知道會(huì)以什么價(jià)格成交，