淺析企業(yè)并購后的有效整合

1、200611技術(shù)與市場TECHNOLOGYANDMARKET近年來在風(fēng)起云涌的并購浪潮中中國市場的企業(yè)并購也如火如荼有國內(nèi)企業(yè)之間的并購也有跨國并購。在并購實(shí)踐中許多企業(yè)將工作的重點(diǎn)放在了目標(biāo)公司的尋找上放在了收購價(jià)格的談判上而對接管后的整合工作關(guān)注過少。波士頓咨詢公司的一份調(diào)查報(bào)告指出:在并購之前只有不到20%的公司考慮到并購后如何將兩公司整合到一起。企業(yè)并購本身只是社會(huì)資源的一種重新布局一種優(yōu)化組合因此企業(yè)經(jīng)營的好壞并不是簡單的取決

2、于是否并購。并購的預(yù)期效益能否發(fā)揮和實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵在于企業(yè)并購后的管理和操作。1.企業(yè)并購后整合的必要性企業(yè)并購?fù)ǔＪ鞘袌龈偁巸?yōu)勝劣汰的結(jié)果。在我國被并購企業(yè)往往是劣勢企業(yè)存在這樣那樣的問題或管理不善、或財(cái)務(wù)發(fā)生困境、或投資失誤、或不能把握投資機(jī)會(huì)等。如果并購后不對所并購企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行改造和重組依然保留原有的運(yùn)行機(jī)制讓其繼續(xù)經(jīng)營那么不但劣勢企業(yè)沒有近朱者赤優(yōu)勢企業(yè)反而被其拖累這樣一來不僅不可能由此獲得收益甚至還會(huì)背上沉重的包袱所花費(fèi)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓

3、費(fèi)還不如用來新增投資。并購過程完成后由并購方對接受的被并購企業(yè)進(jìn)行徹底改造按照并購方案卓有成效的經(jīng)營管理辦法進(jìn)行重組是使這些資產(chǎn)收益潛能真正能夠發(fā)揮出來的必要步驟。2.企業(yè)整合的主要內(nèi)容2.1資產(chǎn)整合資產(chǎn)整合是企業(yè)并購后將原有的資產(chǎn)和并購進(jìn)來的資產(chǎn)進(jìn)行有效配置使企業(yè)資產(chǎn)得到充分利用。購并以前的兩部分資產(chǎn)可能不完全適用于購并以后的生產(chǎn)經(jīng)營需要或原來的兩部分資產(chǎn)還沒有完全發(fā)揮出應(yīng)有的效益這就需要對生產(chǎn)要素進(jìn)行有機(jī)整合。有些沒有用的資產(chǎn)應(yīng)及時(shí)

4、變現(xiàn)或轉(zhuǎn)讓一些尚可使用但需改造的資產(chǎn)或流水線應(yīng)盡快改造。結(jié)合被并購企業(yè)的基本情況及時(shí)處理閑置多余的資產(chǎn)關(guān)停效益不佳的經(jīng)營項(xiàng)目或派出專門的技術(shù)人員對工藝、設(shè)備、生產(chǎn)組織方式進(jìn)行改造盡快形成能帶來長遠(yuǎn)效益的生產(chǎn)經(jīng)營能力。2.2人員整合人是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中最活躍的因素并購?fù)瓿珊笠浞终{(diào)動(dòng)各類人員的內(nèi)在潛力使他們?nèi)吮M其才各施所能。為被并購方選派精明強(qiáng)干有管理才能通曉業(yè)務(wù)的得力主管人員。積極制定各項(xiàng)穩(wěn)定人才的政策充分考慮員工的利益使員工減輕心理壓力

5、防止優(yōu)秀人才的外流。加強(qiáng)與被并購方員工的溝通消除其戒備心理和不滿情緒及時(shí)澄清員工普遍關(guān)心的諸如工資待遇、福利方面的問題。2.3組織與制度整合企業(yè)并購中的組織與制度整合對企業(yè)并購的最終成功有很大影響其目標(biāo)是在企業(yè)并購后形成有序統(tǒng)一的組織結(jié)構(gòu)及管理制度體系以盡快實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營。企業(yè)組織機(jī)構(gòu)的調(diào)整目標(biāo)是形成一個(gè)開放性與自律性有機(jī)統(tǒng)一的組織系統(tǒng)使整合后企業(yè)的生產(chǎn)要素能充分地發(fā)揮作用資源更加有效充分地利用以適應(yīng)外部環(huán)境的變化。在對組織調(diào)整中企

6、業(yè)必須根據(jù)統(tǒng)一指揮原則、權(quán)利對等原則、彈性原則、專業(yè)化原則和管理幅度原則等原則處理。整合管理制度是為了實(shí)現(xiàn)管理規(guī)范化使企業(yè)建立起實(shí)施整套規(guī)則的管理結(jié)構(gòu)和使決策能合理地實(shí)現(xiàn)預(yù)期結(jié)果的工作體制。除了使管理規(guī)范化還要重視科學(xué)管理方法的采用和重組。對于那些組織完善、業(yè)績優(yōu)良、財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)并購方可不改變其管理制度以便保持制度的穩(wěn)定性和連續(xù)性。2.4企業(yè)文化整合當(dāng)兩個(gè)企業(yè)并購后原來各企業(yè)的經(jīng)營理念、待人處世方法、習(xí)慣風(fēng)氣和員工情結(jié)都存在一定的

7、沖突這是規(guī)章制度和操作規(guī)程所不能解決的問題領(lǐng)導(dǎo)層要密切關(guān)注對于兩種企業(yè)文化的理解以及它們之間的融合尤其是在這兩種文化集權(quán)程度、開放性、正規(guī)性等方面差異較大的情況下應(yīng)在文化管理方面投入足夠的資源防止出現(xiàn)過高的并購成本。任何新組織的企業(yè)必須認(rèn)識(shí)到其人員來自不同的企業(yè)文化要想把文化沖突的影響降至最低限度就需要通過相互滲透式的融合最終形成你中有我、我中有你的企業(yè)文化主體而不是簡單地將一種文化替代另一種文化或者使幾種文化并存。企業(yè)并購中文化的整合

8、要遵循實(shí)事求是、取長補(bǔ)短和促進(jìn)經(jīng)營的原則。2.5財(cái)務(wù)整合在企業(yè)整合的過程中財(cái)務(wù)整合是其核心。企業(yè)并購之后財(cái)務(wù)必須實(shí)現(xiàn)一體化管理被并購企業(yè)必須按并購方的財(cái)務(wù)制度運(yùn)營即進(jìn)行財(cái)務(wù)管理目標(biāo)導(dǎo)向的整合、財(cái)務(wù)管理制度體系的整合、會(huì)計(jì)核算體系的整合、存量資產(chǎn)的整合、業(yè)績評估考核體系的整合、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的整合、被并購企業(yè)權(quán)責(zé)明晰的整合。運(yùn)用財(cái)務(wù)整合理論建立健全高效的財(cái)務(wù)制度體系最淺析企業(yè)并購后的有效整合賀川重慶工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院重慶400067摘要:

9、企業(yè)并購本身只是社會(huì)資源的一種重新布局一種優(yōu)化組合因此企業(yè)經(jīng)營的好壞并不是簡單的取決于是否并購。并購的預(yù)期效益能否發(fā)揮和實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵在于企業(yè)并購后的管理和操作。而企業(yè)并購后的操作涉及到諸多方面一般而言必須解決的是資產(chǎn)整合、經(jīng)營戰(zhàn)略整合、組織與制度整合等。關(guān)鍵詞:整合必要性整合內(nèi)容整合效益企業(yè)發(fā)展策略500200611技術(shù)與市場TECHNOLOGYANDMARKET終達(dá)到收益最大化和對購并企業(yè)經(jīng)營、投資、融資等財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施有效管理。3.企業(yè)整

10、合后的效益評價(jià)3.1財(cái)務(wù)效益評價(jià)資本成本降低率:是一種財(cái)務(wù)協(xié)同效益是指當(dāng)一個(gè)需求增長低于整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長的行業(yè)中企業(yè)并購另一個(gè)在需求高速增長行業(yè)中經(jīng)營的企業(yè)時(shí)通過兼并和使用并購企業(yè)低成本的內(nèi)部現(xiàn)金達(dá)到降低合并后企業(yè)的投資成本從而抓住目標(biāo)企業(yè)中可以獲得的投資機(jī)會(huì)。資本積累增加率。企業(yè)兼并是通過“對大魚吃小魚”的辦法把分散的較小的資本合并成統(tǒng)一的較大的資本企業(yè)兼并是加速資本積累的重要條件。同時(shí)收購尤其是杠桿收購的興起使不具備兼并實(shí)力的企業(yè)也有可

11、能進(jìn)行兼并。從而使企業(yè)通過擴(kuò)大外部規(guī)模增加資本積累的速度大大加快。3.2非財(cái)務(wù)效益評價(jià)企業(yè)并購的非財(cái)務(wù)效益評價(jià)應(yīng)著手與微觀和宏觀兩方面。具體可以從以下幾個(gè)方面考慮:(1)是否達(dá)到合理的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。(2)是否達(dá)到生產(chǎn)關(guān)系變革。(3)并購是否協(xié)調(diào)了企業(yè)之間的關(guān)系。(4)并購是否有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。(5)并購是否達(dá)到市場優(yōu)勢效應(yīng)。參考文獻(xiàn):[1]鄭磊.企業(yè)并購財(cái)務(wù)管理[M].清華大學(xué)出版社.[2]夏樂書姜強(qiáng)宋愛玲李琳.資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)[M]

12、.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社.[3]張兆國.高級財(cái)務(wù)管理[M].武漢大學(xué)出版社.!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!1.縱向一體化的概念及形成的原因一體化戰(zhàn)略是指企業(yè)充分利用自己在產(chǎn)品、技術(shù)、市場上的優(yōu)勢根據(jù)物質(zhì)流動(dòng)的方向不斷向深度和廣度發(fā)展的一種戰(zhàn)略?？v向一體化也稱為垂直一體化是指生產(chǎn)或經(jīng)營過程相互間接、緊密聯(lián)系的企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)一體化也就是將原來由市場連接的上、下游

13、廠商并入同一企業(yè)之中。這一過程是企業(yè)代替市場的過程也是行政命令機(jī)制代替價(jià)格機(jī)制的過程?？v向一體化戰(zhàn)略主要有兩種形式:前向一體化和后向一體化。前向一體化指企業(yè)和用戶企業(yè)之間的聯(lián)合。例如原材料供應(yīng)商可以前向一體化(向下游發(fā)展)至生產(chǎn)商。而后向一體化是指企業(yè)與供應(yīng)企業(yè)之間的聯(lián)合。如電視機(jī)制造公司兼并顯像管制造公司食品公司并購養(yǎng)殖場等。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究企業(yè)兼并的主流理論是新古典理論企業(yè)的一體化兼并被認(rèn)為是兩種力量的作用:技術(shù)的關(guān)聯(lián)性和追求壟斷利潤

14、。消費(fèi)者的行為準(zhǔn)則是在收入和價(jià)格約束下追求效用最大化企業(yè)則是在技術(shù)和市場約束下追求利潤最大化利潤最大化的條件是邊際收益等于邊際成本企業(yè)的合理規(guī)模由生產(chǎn)所使用的技術(shù)所決定。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為企業(yè)兼并是由于企業(yè)為了擴(kuò)大規(guī)模、追求壟斷地位從而獲取高額壟斷利潤。對縱向一體化的更為完整的研究是由新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)來完成的?？扑拐J(rèn)為由于市場交易過程存在費(fèi)用過于細(xì)分的生產(chǎn)單元的專業(yè)化優(yōu)勢不能抵消相互之間頻繁交易的費(fèi)用這些生產(chǎn)單元集中在一個(gè)企業(yè)內(nèi)就可以使交易費(fèi)

15、用得到節(jié)約。奧利弗威廉姆森進(jìn)一步發(fā)展了科斯的交易費(fèi)用假說他從其三個(gè)基本假設(shè):資產(chǎn)專用性假設(shè)、人的有限理性假設(shè)和機(jī)會(huì)主義假設(shè)出發(fā)證明了在不穩(wěn)定的市場中契約是不可能完備的然后他在比較了短期契約、長期契約與縱向一體化三者的優(yōu)劣的基礎(chǔ)上得出縱向一體化可以有效避免市場交易所帶來的一系列風(fēng)險(xiǎn)從而獲得內(nèi)部組織具有改善激勵(lì)、增強(qiáng)控制手段以及保證信息流程暢通的優(yōu)勢。這一理論的出發(fā)點(diǎn)是資產(chǎn)具有專用性。資產(chǎn)的專用性使某種特定的資產(chǎn)只適用于某個(gè)特定的用途把它改

16、用于其他用途或者是不可能的或者會(huì)產(chǎn)生很高的成本。當(dāng)生產(chǎn)和流通中的下道工序?qū)⑸系拦ば虻漠a(chǎn)品用作自己的投入時(shí)上道工序的供給方(賣方)和下道工序的使用方(買方)都可能使用具有專用性的資產(chǎn)。不僅物質(zhì)資產(chǎn)具有專用性勞動(dòng)者的人力資本也會(huì)有專用性例如某些知識(shí)技能可能只在某個(gè)行業(yè)中有用甚至可能只在某項(xiàng)業(yè)務(wù)中有用。在使用專用性資產(chǎn)的情況下中斷關(guān)系既可能損害下游的使用方也可能損害上游的供給方。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)專用性比較強(qiáng)交易過程和市場需求不確定的情況下由于交易各

17、方的機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生將導(dǎo)致交易過程中有形或無形的費(fèi)用很高所以許多企業(yè)把縱向生產(chǎn)過程集中在一起可以克服市場交易機(jī)會(huì)主義行為節(jié)約交易費(fèi)用。企業(yè)縱向一體化戰(zhàn)略的收益成本分析周祥劉辰曦四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院成都610064摘要:采用縱向一體化戰(zhàn)略可以使企業(yè)在市場競爭中掌握主動(dòng)。由于交易費(fèi)用、專用性資產(chǎn)等多種因素的存在企業(yè)采用縱向一體化戰(zhàn)略將獲得較大收益。但在市場競爭激烈不確定性因素逐漸突出的情況下縱向一體化經(jīng)營也會(huì)帶來巨大的成本。本文認(rèn)為我國企業(yè)在