淺析跨國(guó)并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)——基于阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案例研究

1、Eu圈圈圄噩淺析跨國(guó)并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)一一基于阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案例研究(西南財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際商學(xué)院【摘要]進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著第六次并購(gòu)浪潮的深入，各行各業(yè)2006年3月24日，華爾街雜志和紐約時(shí)報(bào)均發(fā)表消息稱，朗的并購(gòu)活動(dòng)頻繁，其中強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合已成為發(fā)展的趨勢(shì)。在此次并購(gòu)浪訊正在就阿爾卡特收購(gòu)朗訊一事進(jìn)行協(xié)商談判。同年12月，這個(gè)潮中，本文選擇阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案例為研究對(duì)象，在以往學(xué)者謎題最終劃上了句號(hào)，阿爾卡特朗訊公司以換股的方式收購(gòu)朗訊

2、關(guān)于協(xié)同效應(yīng)的研究基礎(chǔ)上，從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)視角出發(fā)，探究協(xié)科技公司的股份，收購(gòu)價(jià)高達(dá)111億歐元(約合134億美元)。在合同效應(yīng)問題。并后的公司中，阿爾卡特和朗訊分別持有60%和40%的股份，作為[關(guān)鍵詞]跨國(guó)并購(gòu)，協(xié)同效應(yīng)，阿爾卡特朗訊，案例研究對(duì)等合并，二者在新公司中擁有相同的表決權(quán)。一、緒論l、研究的背景和意義兼并與收購(gòu)是一種正常的市場(chǎng)行為。到目前為止，西方國(guó)家己經(jīng)經(jīng)歷了六次并購(gòu)浪潮。其中，第六次并購(gòu)浪潮始于20世紀(jì)90年代末期，

3、一直持續(xù)至今，這次并購(gòu)浪潮的顯著特點(diǎn)是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，并購(gòu)雙方規(guī)模巨大，本身大多數(shù)都是優(yōu)秀的大企業(yè)，他們之間的并購(gòu)?fù)ǔＲ宰栽负献鞯姆绞竭M(jìn)行，而合并后存續(xù)的企業(yè)大都成為業(yè)界龍頭企業(yè)的有力競(jìng)爭(zhēng)者。在此次并購(gòu)浪潮的背景下，本文主要研究并購(gòu)中的協(xié)同效應(yīng)問題，分析并購(gòu)是否帶來協(xié)同效應(yīng)，以及所帶來的協(xié)同效應(yīng)程度大小等問題，抓住影響協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮的因素。在研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，可以為我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)提供相關(guān)的建設(shè)性意見。二、文獻(xiàn)綜述本文以阿爾卡特并購(gòu)

4、朗訊的案例為研究對(duì)象，探究協(xié)同效應(yīng)問題。結(jié)果顯示，協(xié)同效應(yīng)在短期內(nèi)并不顯著，往往會(huì)經(jīng)過一個(gè)長(zhǎng)期的調(diào)整才能逐漸顯現(xiàn)出來。最后，從政府和企業(yè)兩個(gè)層面對(duì)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)提出建議。美國(guó)學(xué)者HoIgoAnsoff(1965)，最早提出協(xié)同的概念，他認(rèn)為戰(zhàn)略的構(gòu)成要素應(yīng)當(dāng)包括產(chǎn)品與市場(chǎng)范圍、增長(zhǎng)向量、協(xié)同效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在此基礎(chǔ)之上，MichaelPter(985)提供了一種分析協(xié)同效應(yīng)來源的方法，他認(rèn)為確實(shí)存在關(guān)鍵技術(shù)和技能在企業(yè)間傳播的實(shí)例。

5、上述文獻(xiàn)說明了在跨國(guó)并購(gòu)領(lǐng)域，協(xié)同效應(yīng)是學(xué)者們關(guān)注和研究的重點(diǎn)。從并購(gòu)動(dòng)因?qū)用鎭砜?，價(jià)值創(chuàng)造無疑己經(jīng)成為了主流的派別，協(xié)同效應(yīng)更是該流派下的重中之重，這無疑為本文的研究賦予了更多的意義。三、阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案例本文擬以阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案例為研究對(duì)象，探究協(xié)同效應(yīng)問題。接下來，本文首先對(duì)阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案例進(jìn)行詳細(xì)的介紹。1、并購(gòu)的進(jìn)程阿爾卡特是電信系統(tǒng)和設(shè)備以及相關(guān)的電纜和部件領(lǐng)域的世界領(lǐng)導(dǎo)者，其業(yè)務(wù)遍及全球130多個(gè)國(guó)家。阿爾卡

6、特通信部面向通信運(yùn)營(yíng)商、服務(wù)供應(yīng)商、企業(yè)及消費(fèi)者，提供從主干網(wǎng)到用戶終端產(chǎn)品的全方位解決方案與服務(wù)。目前，阿爾卡特的語音、數(shù)據(jù)和多媒體信息通信系統(tǒng)處于世界領(lǐng)導(dǎo)地位。阿爾卡特曾提出收購(gòu)朗訊科技公司，但最終，這項(xiàng)收購(gòu)卻以失敗告終。2001年6月，朗訊科技公司斷然結(jié)束了與阿爾卡特公司的并購(gòu)談判，使得阿爾卡特借助朗訊公司進(jìn)軍北美通訊市場(chǎng)的計(jì)劃化為泡影?！?582、并購(gòu)的驅(qū)動(dòng)因素然而，雙方合并之所以再次成為雙方面臨的一個(gè)緊迫話題，主要是因?yàn)閬碜灾?/p>

7、國(guó)的新興企業(yè)如華為和中興等正在進(jìn)入他們的傳統(tǒng)地盤，后者憑借價(jià)格更低廉的產(chǎn)品逐漸撬動(dòng)了原本屬于他們的市場(chǎng)、帶走了就業(yè)機(jī)會(huì)，并大有在中國(guó)市場(chǎng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定上掌握話語權(quán)的架勢(shì)。根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的評(píng)論，對(duì)阿爾卡特和朗訊本身而言，鑒于美國(guó)和歐洲客戶市場(chǎng)的日益萎縮以及來自中國(guó)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壓力，實(shí)施合并大有必要。分析舉例說，英國(guó)通訊就將其一項(xiàng)數(shù)十億美元的通訊設(shè)施改造項(xiàng)目中相當(dāng)大的一塊業(yè)務(wù)給了華為，這表明華為真正開始在全球性通訊舞臺(tái)上亮相。因此可以從以

8、上事實(shí)看出兩者合并的主要?jiǎng)右騺碜杂谑袌?chǎng)的萎縮以及降低成本的壓力，新公司將更有效地抵御新興企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)以及通訊行業(yè)整合所帶來的壓力。四、政策建議隨著改革開放的深入，我國(guó)企業(yè)的發(fā)展日趨成熟，尤其是進(jìn)入21世紀(jì)以來，采取跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行海外擴(kuò)張己成為大多行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。當(dāng)然，在眾多的并購(gòu)中，有成功也有失敗，然而跨國(guó)并購(gòu)如何才能夠給企業(yè)帶來正的協(xié)同效應(yīng)，幫助企業(yè)的成長(zhǎng)是本文關(guān)注的問題。接下來，本文將結(jié)合研究結(jié)果，從政府和企業(yè)兩個(gè)層面提出相關(guān)建議。首先

9、，就政府方面而言，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，要主動(dòng)調(diào)節(jié)，彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，拒絕壟斷。對(duì)于中小企業(yè)的孵化要給予足夠的政策支持，如稅收優(yōu)惠等。在適當(dāng)時(shí)候需要引進(jìn)外資幫助這些企業(yè)發(fā)展。其次，從企業(yè)層面來講，首先企業(yè)需要對(duì)所在行業(yè)的格局有個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，在此基礎(chǔ)之上，分析企業(yè)本身的優(yōu)劣勢(shì)以及發(fā)展中所遇到的困難和瓶頸，從而明確跨國(guó)并購(gòu)的方向。因?yàn)閰f(xié)同效應(yīng)往往需要一個(gè)長(zhǎng)期的過程才能逐步體現(xiàn)。在進(jìn)行并購(gòu)之后，企業(yè)應(yīng)該把重點(diǎn)放在現(xiàn)金流上，避免遭遇意外情況導(dǎo)致資金

10、鏈斷裂。參考文獻(xiàn):[1]Anso筐~H.1965“AnAnalyticApproachtoJ3usinessPolicyfGrowthExpansion“CpateStrategy.[2]BergerP.G.OfekE.1995‘Diversification‘sEffectonFirrnVal國(guó)ue“JournalofFnancialEconomics37pp.2965.[3]陳璐，“外資并購(gòu)提高我國(guó)目標(biāo)公司績(jī)效的實(shí)證分析“[J]，經(jīng)

11、濟(jì)研究導(dǎo)干。，2007(7)[4馮根福、吳林江我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究“[J，經(jīng)濟(jì)研究，2000(l)[5高良謀，“并購(gòu)后整合管理研究一基于中國(guó)上市公司的實(shí)證分析“[巧，管理世界2003(12)Eu圈圈圄噩淺析跨國(guó)并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)一一基于阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案例研究(西南財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際商學(xué)院【摘要]進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著第六次并購(gòu)浪潮的深入，各行各業(yè)2006年3月24日，華爾街雜志和紐約時(shí)報(bào)均發(fā)表消息稱，朗的并購(gòu)活動(dòng)頻繁，其中強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合已

12、成為發(fā)展的趨勢(shì)。在此次并購(gòu)浪訊正在就阿爾卡特收購(gòu)朗訊一事進(jìn)行協(xié)商談判。同年12月，這個(gè)潮中，本文選擇阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案例為研究對(duì)象，在以往學(xué)者謎題最終劃上了句號(hào)，阿爾卡特朗訊公司以換股的方式收購(gòu)朗訊關(guān)于協(xié)同效應(yīng)的研究基礎(chǔ)上，從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)視角出發(fā)，探究協(xié)科技公司的股份，收購(gòu)價(jià)高達(dá)111億歐元(約合134億美元)。在合同效應(yīng)問題。并后的公司中，阿爾卡特和朗訊分別持有60%和40%的股份，作為[關(guān)鍵詞]跨國(guó)并購(gòu)，協(xié)同效應(yīng)，阿爾卡特朗訊，

13、案例研究對(duì)等合并，二者在新公司中擁有相同的表決權(quán)。一、緒論l、研究的背景和意義兼并與收購(gòu)是一種正常的市場(chǎng)行為。到目前為止，西方國(guó)家己經(jīng)經(jīng)歷了六次并購(gòu)浪潮。其中，第六次并購(gòu)浪潮始于20世紀(jì)90年代末期，一直持續(xù)至今，這次并購(gòu)浪潮的顯著特點(diǎn)是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，并購(gòu)雙方規(guī)模巨大，本身大多數(shù)都是優(yōu)秀的大企業(yè)，他們之間的并購(gòu)?fù)ǔＲ宰栽负献鞯姆绞竭M(jìn)行，而合并后存續(xù)的企業(yè)大都成為業(yè)界龍頭企業(yè)的有力競(jìng)爭(zhēng)者。在此次并購(gòu)浪潮的背景下，本文主要研究并購(gòu)中的協(xié)同效應(yīng)問

14、題，分析并購(gòu)是否帶來協(xié)同效應(yīng)，以及所帶來的協(xié)同效應(yīng)程度大小等問題，抓住影響協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮的因素。在研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，可以為我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)提供相關(guān)的建設(shè)性意見。二、文獻(xiàn)綜述本文以阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案例為研究對(duì)象，探究協(xié)同效應(yīng)問題。結(jié)果顯示，協(xié)同效應(yīng)在短期內(nèi)并不顯著，往往會(huì)經(jīng)過一個(gè)長(zhǎng)期的調(diào)整才能逐漸顯現(xiàn)出來。最后，從政府和企業(yè)兩個(gè)層面對(duì)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)提出建議。美國(guó)學(xué)者HoIgoAnsoff(1965)，最早提出協(xié)同的概念，他

15、認(rèn)為戰(zhàn)略的構(gòu)成要素應(yīng)當(dāng)包括產(chǎn)品與市場(chǎng)范圍、增長(zhǎng)向量、協(xié)同效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在此基礎(chǔ)之上，MichaelPter(985)提供了一種分析協(xié)同效應(yīng)來源的方法，他認(rèn)為確實(shí)存在關(guān)鍵技術(shù)和技能在企業(yè)間傳播的實(shí)例。上述文獻(xiàn)說明了在跨國(guó)并購(gòu)領(lǐng)域，協(xié)同效應(yīng)是學(xué)者們關(guān)注和研究的重點(diǎn)。從并購(gòu)動(dòng)因?qū)用鎭砜?，價(jià)值創(chuàng)造無疑己經(jīng)成為了主流的派別，協(xié)同效應(yīng)更是該流派下的重中之重，這無疑為本文的研究賦予了更多的意義。三、阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案例本文擬以阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案

16、例為研究對(duì)象，探究協(xié)同效應(yīng)問題。接下來，本文首先對(duì)阿爾卡特并購(gòu)朗訊的案例進(jìn)行詳細(xì)的介紹。1、并購(gòu)的進(jìn)程阿爾卡特是電信系統(tǒng)和設(shè)備以及相關(guān)的電纜和部件領(lǐng)域的世界領(lǐng)導(dǎo)者，其業(yè)務(wù)遍及全球130多個(gè)國(guó)家。阿爾卡特通信部面向通信運(yùn)營(yíng)商、服務(wù)供應(yīng)商、企業(yè)及消費(fèi)者，提供從主干網(wǎng)到用戶終端產(chǎn)品的全方位解決方案與服務(wù)。目前，阿爾卡特的語音、數(shù)據(jù)和多媒體信息通信系統(tǒng)處于世界領(lǐng)導(dǎo)地位。阿爾卡特曾提出收購(gòu)朗訊科技公司，但最終，這項(xiàng)收購(gòu)卻以失敗告終。2001年6月

17、，朗訊科技公司斷然結(jié)束了與阿爾卡特公司的并購(gòu)談判，使得阿爾卡特借助朗訊公司進(jìn)軍北美通訊市場(chǎng)的計(jì)劃化為泡影?！?582、并購(gòu)的驅(qū)動(dòng)因素然而，雙方合并之所以再次成為雙方面臨的一個(gè)緊迫話題，主要是因?yàn)閬碜灾袊?guó)的新興企業(yè)如華為和中興等正在進(jìn)入他們的傳統(tǒng)地盤，后者憑借價(jià)格更低廉的產(chǎn)品逐漸撬動(dòng)了原本屬于他們的市場(chǎng)、帶走了就業(yè)機(jī)會(huì)，并大有在中國(guó)市場(chǎng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定上掌握話語權(quán)的架勢(shì)。根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的評(píng)論，對(duì)阿爾卡特和朗訊本身而言，鑒于美國(guó)和歐洲客戶

18、市場(chǎng)的日益萎縮以及來自中國(guó)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壓力，實(shí)施合并大有必要。分析舉例說，英國(guó)通訊就將其一項(xiàng)數(shù)十億美元的通訊設(shè)施改造項(xiàng)目中相當(dāng)大的一塊業(yè)務(wù)給了華為，這表明華為真正開始在全球性通訊舞臺(tái)上亮相。因此可以從以上事實(shí)看出兩者合并的主要?jiǎng)右騺碜杂谑袌?chǎng)的萎縮以及降低成本的壓力，新公司將更有效地抵御新興企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)以及通訊行業(yè)整合所帶來的壓力。四、政策建議隨著改革開放的深入，我國(guó)企業(yè)的發(fā)展日趨成熟，尤其是進(jìn)入21世紀(jì)以來，采取跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行海外擴(kuò)張己成為大

19、多行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。當(dāng)然，在眾多的并購(gòu)中，有成功也有失敗，然而跨國(guó)并購(gòu)如何才能夠給企業(yè)帶來正的協(xié)同效應(yīng)，幫助企業(yè)的成長(zhǎng)是本文關(guān)注的問題。接下來，本文將結(jié)合研究結(jié)果，從政府和企業(yè)兩個(gè)層面提出相關(guān)建議。首先，就政府方面而言，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，要主動(dòng)調(diào)節(jié)，彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，拒絕壟斷。對(duì)于中小企業(yè)的孵化要給予足夠的政策支持，如稅收優(yōu)惠等。在適當(dāng)時(shí)候需要引進(jìn)外資幫助這些企業(yè)發(fā)展。其次，從企業(yè)層面來講，首先企業(yè)需要對(duì)所在行業(yè)的格局有個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，在此

20、基礎(chǔ)之上，分析企業(yè)本身的優(yōu)劣勢(shì)以及發(fā)展中所遇到的困難和瓶頸，從而明確跨國(guó)并購(gòu)的方向。因?yàn)閰f(xié)同效應(yīng)往往需要一個(gè)長(zhǎng)期的過程才能逐步體現(xiàn)。在進(jìn)行并購(gòu)之后，企業(yè)應(yīng)該把重點(diǎn)放在現(xiàn)金流上，避免遭遇意外情況導(dǎo)致資金鏈斷裂。參考文獻(xiàn):[1]Anso筐~H.1965“AnAnalyticApproachtoJ3usinessPolicyfGrowthExpansion“CpateStrategy.[2]BergerP.G.OfekE.1995‘Diver