現(xiàn)代企業(yè)代理人激勵(lì)機(jī)制剖析

1、重重冒蠶疆圜豳2008年第7卷第2期現(xiàn)代企業(yè)代理人激勵(lì)機(jī)制剖析口余哲李【摘要】企業(yè)管理的難點(diǎn)在于委托代理中經(jīng)理行為的監(jiān)督考核，原因在于代理人的利益與委托人利益的不完全一致性。解決的根本辦法是改革對(duì)代理人(經(jīng)理)的激勵(lì)辦法，實(shí)行國(guó)家外部監(jiān)督條件下的職工股東監(jiān)督，實(shí)行經(jīng)理資格管理，市場(chǎng)配置，股份化激勵(lì)，強(qiáng)化經(jīng)理的危機(jī)意識(shí)。【關(guān)鍵詞】公司；代理人；激勵(lì)機(jī)嗣【作者簡(jiǎn)介】余哲李(1985一)，男，新疆鳥(niǎo)蘇人；長(zhǎng)江大學(xué)管理學(xué)院；研究方向：現(xiàn)代企業(yè)制

2、度現(xiàn)代企業(yè)制度管理模式的最大特點(diǎn)是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，股東作為委托人委托代理人——董事會(huì)、經(jīng)理管理經(jīng)營(yíng)企業(yè)。然而，由予信息的不對(duì)稱性，代理人必然追求自身利益的最大化。如何在強(qiáng)化對(duì)代理人監(jiān)督的同時(shí)，解決對(duì)代理人的激勵(lì)，已成為現(xiàn)代企業(yè)管理中的一個(gè)重大課題。一、現(xiàn)代公司制度中的委托代理關(guān)系(一)委托代理關(guān)系?，F(xiàn)代公司的一個(gè)主要特征就是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，由此產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。即代理人在代理權(quán)范圍內(nèi)以被代理人的名義同第三人實(shí)施民事法律行為，

3、由此產(chǎn)生的法律效果直接歸屬于被代理人的一種法律制度，它是一種常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)契約關(guān)系。如何處理委托代理關(guān)系是公司治理理論中的一個(gè)重要組成部分。在現(xiàn)代公司制度中，股東會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)關(guān)，董事會(huì)是公司的常設(shè)機(jī)構(gòu)，經(jīng)理是公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，掌握著公司財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)或控制權(quán)。股東與董事會(huì)及經(jīng)理之間的關(guān)系就屬于一種委托代理關(guān)系，股東是公司的委托人。董事、經(jīng)理則是公司的代理人。負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理。當(dāng)然，這是一種沒(méi)有明確書(shū)面委托授權(quán)的特殊的委托代理關(guān)系。依章

4、程的職權(quán)行使權(quán)利。(二)代理問(wèn)題。在現(xiàn)代企業(yè)制度條件下，美國(guó)企業(yè)逐漸出現(xiàn)了企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)分離即常說(shuō)的兩權(quán)分離的治理模式。董事以外的大部分股東失去了對(duì)公司的控制權(quán)。對(duì)經(jīng)理的行為難以采取有效的手段進(jìn)行監(jiān)督和控制。而經(jīng)理在謀求到了公司的控制權(quán)之后，也經(jīng)常偏離股東利益最大化的原則，按照自己的偏好與效用進(jìn)行決策，并利用自身的信息優(yōu)勢(shì)采在進(jìn)行高管激勵(lì)方案設(shè)計(jì)時(shí)，筆者認(rèn)為要綜合考慮具體公司的企業(yè)文化、風(fēng)險(xiǎn)狀況、企業(yè)所處生命周期等因素，來(lái)確定基本工

5、資、短期激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)幾部分之間的權(quán)重。例如。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的程度不同，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，基本工資的比重相對(duì)較小，短期激勵(lì)相對(duì)更為重要，并輔以長(zhǎng)期激勵(lì)；隨著風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的降低，基本工資的比重逐漸上升。企業(yè)生命周期也對(duì)各部分的組成起到重要作用。對(duì)于刨業(yè)期的企業(yè)，基本以長(zhǎng)期激勵(lì)為主，而且未必局限在高管層，到了成長(zhǎng)期和成熟期，長(zhǎng)期激勵(lì)的比重下降，相對(duì)更側(cè)重短期激勵(lì)，固定工資的比重也逐漸上升；至于逐步走向衰退期的企業(yè)，對(duì)高管則主要以基本工資和福利為主。從

6、制定和實(shí)施激勵(lì)模式的微觀層面來(lái)看，還需要充分考慮、權(quán)衡許多方面的要素。比如，要考慮業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)難度，使與激勵(lì)關(guān)聯(lián)的目標(biāo)保持在一個(gè)。有難度，但可以達(dá)到”的水平，這樣才能真正激勵(lì)高管的斗志。在這一點(diǎn)上。通用電氣的做法就頗具借鑒之處。通用電氣每年為高管定兩個(gè)目標(biāo)——基本目標(biāo)和挑戰(zhàn)性的目標(biāo)，前者是在業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)和工作開(kāi)展難度最大的假設(shè)下提出來(lái)的，一定要達(dá)到；而后者的存在是為了鼓勵(lì)高管在完成基本目標(biāo)之余，繼續(xù)挑戰(zhàn)自我。這種模式就使公司的總體經(jīng)營(yíng)能夠長(zhǎng)期維

7、持在穩(wěn)定而不失進(jìn)取狀態(tài)?！尽?另外還有業(yè)務(wù)和管理方面的諸多因素，如業(yè)務(wù)成長(zhǎng)的可222預(yù)測(cè)程度、內(nèi)部管理的可控程度、人力資源質(zhì)量、業(yè)務(wù)潛能，還需要綜合考慮一系列管理要素，達(dá)到短中長(zhǎng)期目標(biāo)平衡，授權(quán)力度、企業(yè)文化，達(dá)到責(zé)、權(quán)、利的有機(jī)結(jié)合。高管手中權(quán)力大的，責(zé)任是否匹配責(zé)任匹配了，其激勵(lì)與其責(zé)、權(quán)是否匹配授權(quán)的問(wèn)題始終是存在的，如何讓激勵(lì)與授權(quán)相配合，始終是企業(yè)在制定高管激勵(lì)制度時(shí)的一個(gè)重要考慮要素。為將激勵(lì)真正變?yōu)橛行У墓芾矸绞?，在建立?/p>

8、全方位激勵(lì)機(jī)制的同時(shí)，更重要的還是執(zhí)行的過(guò)程。針對(duì)企業(yè)在摸索和嘗試中暴露出的問(wèn)題，激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施還需要各方的共同努力。注釋：[1]上海榮正投資咨詢有限公司根據(jù)上市公司每年年報(bào)所做的統(tǒng)計(jì)分析[2]上海榮正投資咨詢有限公司根據(jù)上市公司每年年報(bào)所做的統(tǒng)計(jì)分析[33數(shù)據(jù)來(lái)自各公司年報(bào)分析【4]揚(yáng)波高管激勵(lì)：不平衡中尋找均衡董事會(huì)，2007，3[5]段文斌等制度經(jīng)濟(jì)學(xué)南開(kāi)大學(xué)出版社，2003年10月第l版：249—25l[6]范松璐發(fā)達(dá)國(guó)家高管激

9、勵(lì)也因時(shí)而動(dòng)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，20Q5。12hld嘞謝＆Sden=THbune巨圓萬(wàn)方數(shù)據(jù)取機(jī)會(huì)主義行為，以至損害委托人的利益。因此，這種兩權(quán)分離不可避免地產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)學(xué)上所謂的。代理問(wèn)題”o委托代理關(guān)系確定以前，代理人掌握了一些委托人所不知道的信息，從而利用這一信息優(yōu)勢(shì)簽訂對(duì)自已有利的契約。如向委托人隱瞞企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境等有關(guān)信息，以謀取委托人的較低期望值，從而減少經(jīng)營(yíng)壓力，為以后謀私利創(chuàng)造條件；向委托人夸大自己的經(jīng)營(yíng)管理能力，以騙取

10、委托人的任命等。這就是事前機(jī)會(huì)主義。在取得代理權(quán)后，由于事后的信息不對(duì)稱，代理人采取更為冒險(xiǎn)的行為，最大程度地增加自己的效用而做出不利于委托人的行為。在經(jīng)營(yíng)中不采取必要的避險(xiǎn)措施減少經(jīng)營(yíng)損失或盡可能增加經(jīng)營(yíng)收入。為了謀取私利，不惜損害委托人的利益，并以種種理由推卸責(zé)任，逃避委托人可能給予的懲罰等。(三)代理成本。代理成本包括是委托人在與代理人之間構(gòu)造、監(jiān)督及保證契約履行時(shí)發(fā)生的費(fèi)用總和。具體而言，委托人為了減少信息不對(duì)稱所帶來(lái)的逆向選擇

11、和道德風(fēng)險(xiǎn)而對(duì)代理人的行為進(jìn)行監(jiān)督，由此產(chǎn)生了監(jiān)督費(fèi)用。雖然股東會(huì)采取—套嚴(yán)格的約束機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)，如監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督、內(nèi)外部的審計(jì)、經(jīng)理的目標(biāo)考核的淘汰等。為了滿足代理人的個(gè)人效用，并使之盡可能與企業(yè)的目標(biāo)相一致，委托人還需要設(shè)置有效的激勵(lì)機(jī)制，并產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)者個(gè)人收入的激勵(lì)費(fèi)用、職務(wù)消費(fèi)費(fèi)用以及精神激勵(lì)的費(fèi)用。二、委托代理中激勵(lì)機(jī)制存在的問(wèn)題公司治理的好壞很多時(shí)候取決于董事會(huì)的決策和經(jīng)理的執(zhí)行，但經(jīng)理在執(zhí)行過(guò)程中，必然考慮自身利益最大化，因而需

12、要有效的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制，使其勤勉工作，以實(shí)現(xiàn)公司的最大利益。但股東的需求與代理人的利益必然是矛盾的。而我們現(xiàn)有的制度難以克服這對(duì)矛盾。(一)公司經(jīng)營(yíng)者顯性收入有限性，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者道德的異化性。我國(guó)經(jīng)營(yíng)者收入水平明顯低于國(guó)外同類公司和外資企業(yè)，特別是在經(jīng)營(yíng)者個(gè)人素質(zhì)高，管理能力強(qiáng)的情況下。相對(duì)較低的收入難以達(dá)到有效激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的目的，這就產(chǎn)生了經(jīng)營(yíng)者道德的異化。經(jīng)營(yíng)者總是會(huì)利用管理職權(quán)謀取個(gè)人利益，特別是經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)一個(gè)企業(yè)，在即將離任時(shí)，

13、會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)大的危機(jī)感，不惜采取各種手段侵害委托人的利益。這主要是緣于公司經(jīng)營(yíng)者收入與公司績(jī)效之間缺乏必要的聯(lián)系。這使得績(jī)效低下甚至長(zhǎng)期虧損的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者收入并沒(méi)有受到多少影響，公司治理績(jī)效卓著的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者也并沒(méi)有因此得到相應(yīng)的好處所致。(二)公司經(jīng)營(yíng)者利益的臨時(shí)性。導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)行為的短期性。我國(guó)經(jīng)營(yíng)者不是股東。企業(yè)的業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)者收入雖然有關(guān)，但關(guān)聯(lián)性是有限的，因而很難完全激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的積極性。這也是國(guó)有股占主導(dǎo)地位的企業(yè)低效率的真正原因。國(guó)有股的

14、代表是政府官員，他們雖然在很大程度上享有對(duì)公司的最終控制權(quán)，但并不是剩余索取者。所以，沒(méi)有激勵(lì)去選擇有能力的經(jīng)理，也沒(méi)有激勵(lì)監(jiān)督經(jīng)理的行為。而經(jīng)理所獲得的收益也是臨時(shí)和有限的，并非最終資產(chǎn)的占有者，特別是固定資產(chǎn)更是與其無(wú)緣，因而必然采取短期經(jīng)營(yíng)行為。以求在任期間獲得企業(yè)最大利潤(rùn)換取個(gè)人最大收益。Industrial＆ScienceTribune臣固圈(三)公司經(jīng)理的行政連任制，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者主觀動(dòng)力的弱化性。經(jīng)過(guò)改革，雖然商品市場(chǎng)的激烈競(jìng)

15、爭(zhēng)已經(jīng)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)者形成了巨大的壓力，但由于經(jīng)理市場(chǎng)尚未形成，不足以形成對(duì)國(guó)有控股公司經(jīng)理的有效約束和激勵(lì)。在所有權(quán)高度集中的條件下，不明確的所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督是無(wú)效的，在缺乏監(jiān)督與約束的情況下，必然會(huì)產(chǎn)生。內(nèi)部人控制”。內(nèi)部人控制一方面使經(jīng)理在對(duì)短期收益的期盼中強(qiáng)化了激勵(lì)。提高了企業(yè)的效率。另一方面，由于出資者的利益得不到充分反映，內(nèi)部人在決策時(shí)導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)成本嚴(yán)重偏離其真實(shí)性，增大了經(jīng)營(yíng)成本，減少了企業(yè)收益。這與我國(guó)企業(yè)多數(shù)董事和經(jīng)理

16、人員是通過(guò)政府任命方式產(chǎn)生有關(guān)，通過(guò)非市場(chǎng)機(jī)制競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生的經(jīng)理。其獲得充分激勵(lì)的合理性也常常受到社會(huì)和委托人的懷疑，難以按市場(chǎng)原則給予充分的激勵(lì)。經(jīng)理必然會(huì)利用權(quán)力謀取個(gè)人利益，達(dá)到自身價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，真正為企業(yè)的長(zhǎng)期繁榮而奮斗的內(nèi)動(dòng)力不足，和股東的動(dòng)力比顯示出明顯的弱化性。三、委托代理中對(duì)代理人激勵(lì)機(jī)制的完善公司治理的本質(zhì)是解決代理問(wèn)題，而代理問(wèn)題起源于管理者不是完全的所有者這一事實(shí)。那么，解決委托代理中的激勵(lì)的最好辦法是讓管理者成為完全的

17、所有者。但在國(guó)有控股的企業(yè)中短期內(nèi)是難以做到的，可以沿此思路采取一些措施完善對(duì)董事會(huì)、經(jīng)理這些代理人的激勵(lì)。(一)逐步建立起代理人占有股份機(jī)制，激發(fā)經(jīng)理的管理積極性。企業(yè)可以通過(guò)股本獎(jiǎng)勵(lì)讓經(jīng)理層占有公司股份，以調(diào)動(dòng)經(jīng)理層的積極性，激發(fā)經(jīng)理層的創(chuàng)造力，減少經(jīng)營(yíng)成本的虛假性。同時(shí)通過(guò)讓公司員工占有股份，強(qiáng)化職工監(jiān)督，提高監(jiān)督的有效性，阻止公司經(jīng)理道德的異化，提高企業(yè)效益。經(jīng)營(yíng)者在占有公司股份能獲取企業(yè)剩余時(shí)，不僅能夠監(jiān)督自己而且有積極性去監(jiān)

18、督其他員工。為此，企業(yè)最優(yōu)的所有權(quán)安排是經(jīng)理成為股東、職工成為股東，與其它股東之間能分享剩余。唯有如此，才能從根本上激勵(lì)代理人的積極性，促使其盡心盡力傲經(jīng)營(yíng)管理和決策。為了防止經(jīng)理的短期行為，應(yīng)當(dāng)制定經(jīng)理在任期內(nèi)禁止出售本公司股票的規(guī)定，以約束經(jīng)理的管理行為。(二)逐步建立起競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)經(jīng)理的職位積極性。激勵(lì)有內(nèi)化的激勵(lì)和外化的激勵(lì)之分，讓經(jīng)理占有股份是種內(nèi)化的激勵(lì)，經(jīng)理是為了把自己人的企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)好，必須努力經(jīng)營(yíng)。而建立起競(jìng)爭(zhēng)激

19、烈的經(jīng)理市場(chǎng)，讓經(jīng)理有更多的危機(jī)感，是一種有效的外化手段。這就要求經(jīng)理職業(yè)化，通過(guò)市場(chǎng)選配經(jīng)理，取消行政任命制，打破經(jīng)理的行政管理，由經(jīng)理的行政管理模式變?yōu)榻?jīng)理管理的市場(chǎng)模式。(三)逐步建立起榮譽(yù)激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)經(jīng)理的資格積極性。通過(guò)有效的內(nèi)外部監(jiān)督，對(duì)經(jīng)理經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行考核。對(duì)經(jīng)理實(shí)行等級(jí)制管理，根據(jù)曾經(jīng)的業(yè)績(jī)劃入相應(yīng)的不同等級(jí)，對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效顯著的經(jīng)理，實(shí)行按能力逐步升遷的考核辦法。對(duì)損害委托人利益的經(jīng)理，可以區(qū)分不同情況進(jìn)行處理。對(duì)嚴(yán)重?fù)p