國(guó)有控股上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓效應(yīng)研究.pdf

1、控制權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)改善公司治理、優(yōu)化資源配置、維持資本市場(chǎng)的穩(wěn)定具有巨大的促進(jìn)作用。隨著股權(quán)分置改革的深入，中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將由部分流通走向全流通，控制權(quán)市場(chǎng)將得到更大的發(fā)展。文章以2005-2006年的國(guó)有控股上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓為樣本，對(duì)國(guó)有控股上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的效應(yīng)進(jìn)行了評(píng)價(jià)，其中既包括對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)，也包括了公司治理結(jié)構(gòu)變革的非財(cái)務(wù)目標(biāo)評(píng)價(jià)。通過對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)變革的評(píng)價(jià)，以此完善公司治理體制，提升公司價(jià)值，不斷改進(jìn)公司

2、治理效率。最終能為我國(guó)上市公司的產(chǎn)權(quán)改革、控制權(quán)市場(chǎng)的完善和資源的有效配置提供良好的建議。
　　 文章在對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)深入研究的基礎(chǔ)上，首先，不僅對(duì)公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的理論模型進(jìn)行了探討分析，而且對(duì)國(guó)有控股上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的發(fā)展進(jìn)程、動(dòng)因和方式進(jìn)行了詳細(xì)的分析闡述;其次，運(yùn)用因子分析方法和配對(duì)檢驗(yàn)方法對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移前后以及不同控制權(quán)轉(zhuǎn)移方式下公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的差別進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn);最后，運(yùn)用配對(duì)檢驗(yàn)方法和wilcoxon/Mann-Whitn

3、ey檢驗(yàn)方法對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓前后以及不同控制權(quán)轉(zhuǎn)移方式下公司治理變量的平均數(shù)和中位數(shù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。
　　 通過研究，我們得到如下結(jié)論:
　　 (1)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓后的績(jī)效比控制權(quán)轉(zhuǎn)讓前有所提高，并且呈現(xiàn)漸增趨勢(shì)，但是差異并不顯著。
　　 (2)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓后公司治理效力得到提高，尤其是股權(quán)集中度明顯降低。
　　 (3)有償轉(zhuǎn)讓型的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓效率優(yōu)于無償轉(zhuǎn)讓。
　　 (4)針對(duì)我國(guó)非壟斷競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，要繼續(xù)加