中國上市公司控制權私有收益研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、華中科技大學碩士學位論文中國上市公司控制權私有收益研究姓名：劉睿智申請學位級別：碩士專業(yè)：企業(yè)管理指導教師：王向陽2003.4.28華中科技大學碩士學位論文ABSTRACTInmostcountries，corporateownershipstructureisconcentratedControllingshareholderisabletoexpropriateminorityshareholdersbymeansofimplici

2、tmethodsPrivatebenefitsofcontrolgrabbedbycontrollingshareholdersarefairlylargeDifficultasitistomeasureprivatebenefitsofcontrol，itisveryimportantfortheempiricalstudySosomescholarsattemptedtostudyhowtocalculateaccuratelypr

3、ivatebenefitsofcontrolandhavedrawnsomemeaningconclusionsButunfortunately，SOfarthemethodspresentinliteraturesareunfitformeasuringprivatebenefitsofcontrolinChina’SlistedcompaniesTheessaysuggeststhatitisfeasibletomeasureben

4、efitsofcontrolusingthecumulativeabnormalreturns(CARs)fromsurroundingSTannouncementinChina，andprovesthatmagnitudeofprivatebenefitsofcontrolisequaltothe24monthCARsfrom15‘to24”monthaftertheannouncementdayTheresultiSverylarg

5、eandisupto5763％onaverage，whichmeansthephenomenoncontrollingshareholdersexpropriateminorityshareholdersisverysevereThus，thefundamentalconflictisbetweencontrollingshareholderandminorityshareholdernotbetweenshareholderandto

6、pmanagementSecond，wemakeaninternationalcomparisonaboutprivatebenefitsofcontrol，andfindthatthelegalfightofminorityshareholdersareweakerincountrieswhereprivatebenefitsofcontrolarelargeAnscore’sincreaseintheantidirectorrigh

7、tsindexrdevelopedbyLaportaeta1，1997)callreduceprivatebenefitsofcontrolaspercentoffirmequityby5percentagepointsBesidesthelegalenvironment，theenforcementisalselativewithprivatebenefitsofcontr01Finally，afteranalyzingthefact

8、orsrelatedtofirmcharacteristicshavesomeinfluencesontheprivatebenefitsofcontrol，Wefindthattheprivatebenefitofcontrolisnegativelycorrelatedwiththefirm’Sleverageratioandpositivelycorrelatedwiththeconcentrationofsharesheldby

9、theotherlargestshareholdersButtheotherfactorssuchasthelargestshareholder’Sshareholdingproportion，circulationsharesarenotstatisticallysignificantInsum，weconcludethatprivatebenefitsofcontrolcanbecurbedbytakingsuchmeasuresa

10、sconstructingandreinforcingthelegalinstitution，perfectingtheinformationdisclosurestandardoflistedcompanies，consummatingcorporategovernment，andinnovatingtherulesofIPOsKeywords：Corporategovernance；Controllingshareholders；P

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