論國(guó)有上市公司控股股東控制權(quán)私有收益及其防范.pdf

1、傳統(tǒng)的公司治理理論主要是研究基于公司股權(quán)分散的情況下，如何解決公司管理者因?yàn)榈赖嘛L(fēng)險(xiǎn)而帶來(lái)的一系列問(wèn)題。隨著公司治理理論研究的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)在許多國(guó)家公司的股權(quán)都很集中，大股東控制現(xiàn)象非常普遍。于是，人們開(kāi)始關(guān)注公司大股東的控制行為及其對(duì)公司的各種影響，公司治理的主要問(wèn)題不再是監(jiān)督公司管理者，而是如何保護(hù)中小投資者的權(quán)利，防范大股東利用控制權(quán)侵害中小股東的利益。 中國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚，但發(fā)展勢(shì)頭迅猛。與之相伴隨的是，由于上市

2、公司及其控股股東治理機(jī)制不完善，證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的一系列問(wèn)題開(kāi)始逐漸暴露出來(lái)，其中就包括控股股東通過(guò)對(duì)上市公司控制權(quán)攫取控制權(quán)私有收益，嚴(yán)重侵害廣大中小投資者的利益，嚴(yán)重影響中國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。近幾年來(lái)，不斷發(fā)現(xiàn)上市公司控股股東尤其是國(guó)有上市公司控股股東，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保、資金直接占用等行為，掏空上市公司。在這樣的背景下，深入研究我國(guó)上市公司控股股東控制權(quán)私有收益問(wèn)題產(chǎn)生的背景、控股股東控制權(quán)私有收益手段和表現(xiàn)形式，以及如何建立

3、防范控股股東權(quán)利濫用的機(jī)制，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。 本文圍繞控股股東控制權(quán)私有收益這一核心，概括介紹了控股股東控制權(quán)私有收益的理論發(fā)展和一些代表性觀點(diǎn)，并通過(guò)實(shí)例著重說(shuō)明中國(guó)上市公司控股股東如何通過(guò)關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保、資金直接占用等各種手段獲得“控制權(quán)私有收益”，侵害中小股東利益。 同時(shí)，本文解析了中國(guó)國(guó)有上市公司控股股東控制權(quán)私有收益形成的主要原因。在此基礎(chǔ)上，本文從政府、企業(yè)以及社會(huì)中介機(jī)構(gòu)