上市公司盈余質(zhì)量與認購權(quán)證收益率相關(guān)性研究.pdf

1、盈余信息是進行市場監(jiān)督和體現(xiàn)公司價值的重要參考依據(jù)。多年來，國內(nèi)外學者都試圖通過會計盈余質(zhì)量的研究，減少利潤操縱行為，提高資源的配置效率以及市場監(jiān)管的有效性。同時，從信息觀的視角出發(fā)，認為盈余質(zhì)量的內(nèi)涵之一是指盈余信息的決策相關(guān)性，會計盈余的決策相關(guān)性重點體現(xiàn)在預測企業(yè)未來的盈利能力與現(xiàn)金流量能力。從此角度看出，上市公司經(jīng)營業(yè)績和市場表現(xiàn)自然會成為廣大投資者進行股票投資的重要參考。公司盈余質(zhì)量與未來的股票收益存在正相關(guān)關(guān)系，而認購權(quán)證的

2、價格是隨著標的股票的看漲而看漲的，由此可推測上市公司盈余質(zhì)量和認購權(quán)證收益之間必然存在一定的聯(lián)系?；谶@種研究背景，在以往研究的基礎(chǔ)上，圍繞“盈余質(zhì)量內(nèi)涵的界定”、“盈余質(zhì)量的評價”、“認購權(quán)證收益率的確定”以及“認購權(quán)證收益率與盈余質(zhì)量的關(guān)系”等一系列問題展開論述，以認購權(quán)證收益和上市公司盈余質(zhì)量為研究對象，考察二者之間的相關(guān)性。希望通過理論推導和實證研究得出二者之間的相關(guān)關(guān)系，為權(quán)證投資者提供投資參考。
　　根據(jù)權(quán)證收益與股票

3、價格之間的非線性關(guān)系，股票與盈余質(zhì)量之間的線性關(guān)系，推導出權(quán)證收益與盈余質(zhì)量之間的非線性關(guān)系。為了更好的評價盈余質(zhì)量，有針對性的選擇了13個財務指標，分別反映盈余的安全性，可靠性，營運性，現(xiàn)金保障性，可操縱性等盈余質(zhì)量的五個特征。運用主成分分析法對上市公司的財務數(shù)據(jù)進行因子分析，得到評價上市公司盈余質(zhì)量的綜合得分。根據(jù)權(quán)證的內(nèi)在價值理論，利用認購權(quán)證的發(fā)行價、行權(quán)價、行權(quán)當日正股價和行權(quán)比例等指標計算出認購權(quán)證的收益率，并用權(quán)證的超額收