中國利率期限結構對經濟周期的預測性檢驗.pdf

1、在金融研究中，利率期限結構一直是研究者討論的熱點問題。本文從研究利率期限結構的新的角度出發(fā)，研究利率期限結構對經濟周期變量的預測性。本文采用將VAR過程和仿射期限結構模型結合的新模型，研究檢驗利率期限結構對經濟增長、工業(yè)水平和消費狀況的預測性。
　　 研究結果表明：利率期限結構，甚至不同期限的利率本身都可以用來作為預測未來宏觀經濟情況的工具。不同的利率期限結構對經濟增長、工業(yè)水平和消費狀況具有不同程度的預測能力。中長期利率的利差

2、對經濟增長的短期預測能力較強：各種期限利率利差對工業(yè)增長水平均具有一定的預測能力，其中以長期利率利差的預測作用最為顯著；長期利率利差對未來一段時期內的消費增長都具有預測能力，而短期預測能力更強，中短期利率利差則對未來中期消費增長率有一定預測能力。此外，不同期限利率也能夠對經濟增長、工業(yè)增長和消費增長做出預測。各種期限利率能夠對短期經濟增長和消費增長，以及中長期工業(yè)增長水平能夠做出較為顯著的預測。在對短期經濟增長的預測上，3年期國債利率的