私募股權(quán)融資對(duì)上市公司績(jī)效的影響.pdf

1、2006年我國(guó)出臺(tái)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，上市公司私募股權(quán)再融資在我國(guó)正式登上歷史舞臺(tái)，之后經(jīng)歷了2012和2015兩次爆炸式發(fā)展，如已成為上市公司再融資的重要方式之一。外國(guó)學(xué)者很早就開(kāi)始對(duì)上市公司私募股權(quán)再融資進(jìn)行研究，研究集中在再融資后的宣告效應(yīng)與長(zhǎng)期財(cái)富效應(yīng)及其影響因素。我國(guó)私募股權(quán)再融資發(fā)展較晚且從法規(guī)到市場(chǎng)環(huán)境都與國(guó)外有較大差異。我國(guó)的研究始于章衛(wèi)東，并很快形成研究熱潮，從私募融資的財(cái)富效應(yīng)、投資效率到各種影響因素都有廣

2、泛的研究，且著重對(duì)私募融資宣告效應(yīng)、大股東利益輸送等問(wèn)題進(jìn)行了細(xì)致的討論。
　　本文著眼于上市公司私募股權(quán)再融資對(duì)公司績(jī)效的影響。結(jié)合融資窗口期理論、信息不對(duì)稱假說(shuō)、監(jiān)督假說(shuō)等分析私募股權(quán)再融資對(duì)上市公司績(jī)效的影響路徑，最終落腳到提升上市公司盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力與償債能力即降低破產(chǎn)成本等方面。再進(jìn)一步通過(guò)設(shè)計(jì)實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證其影響。實(shí)證部分分為三個(gè)層次，首先進(jìn)行獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)，以公開(kāi)融資的上市公司為對(duì)照樣本，以上市公司融資后資產(chǎn)報(bào)酬率提高為