2021基于var模型的shibor與上證指數(shù)的實證研究

1、基于 基于 VAR VAR 模型的 模型的 SHIBOR SHIBOR 與上證指數(shù)的實證 與上證指數(shù)的實證研究 研究基于 VAR 模型的 SHIBOR 與上證指數(shù)的實證研究潘駿杰（上海對外貿(mào)易學(xué)院上海）摘要：本文利用 VAR 模型實證分析了隔夜 SHIBOR 利率、一個月 SHIBOR 利率和上證指數(shù)之間的關(guān)聯(lián)。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)隔夜 SHIBOR 利率和上證指數(shù)之間不存在格蘭杰因果關(guān)系。盡管一個月 SHIBOR 利率不是上證指數(shù)的格蘭杰因果

2、關(guān)系，但是上證指數(shù)是 SHIBOR 的格蘭杰因果關(guān)系。其啟示是一個月SHIBOR 利率既可以作為判斷證券市場波動的依據(jù)，同時也可以為金融理財產(chǎn)品提供參照。關(guān)鍵詞：上海銀行間同業(yè)拆借利率上證指數(shù)格蘭杰因果關(guān)系Empirical Study on SHIBOR and Shanghai Stock Index Based on V AR ModelAbstract: Through V AR Model, the paper finds t

3、hat there is no strong relationship between SHIBOR O/N and Shanghai Stock Index. On the other hand, Shanghai Stock Index is the Granger Cause of SHIBOR 它是否可以作為未來金融理財產(chǎn)品創(chuàng)新的一個參考依據(jù)。二、文獻回顧和問題的提出對于 SHIBOR 的研究自其正式誕生以來就沒有停止過。如中國

4、人民銀行貨幣政策司利率處處長郭建偉（2007）撰文指出 SHIBOR 與回購市場的主要交易品種利率的走勢始終保持一致，與央票利率的走勢基本一致。中國人民銀行副行長易綱（2008）更是充滿信心地認為 SHIBOR 能比較快地成為貨幣市場基準，成為中國收益率曲線短端的基準。而在實證研究方面，北方工業(yè)大學(xué)的劉喜波、趙鵬遠等人（2008）認為 SHIBOR 在基礎(chǔ)性、穩(wěn)定性和相關(guān)性等方面總體上要優(yōu)于銀行間債券回購利率，SHIBOR 已經(jīng)初步具備

5、了基準利率的特性。西安交通大學(xué)的霍天翔和馮宗憲（2009）則通過 VAR 模型進行量化分析，認為 SHIBOR 完全能夠承擔貨幣政策傳導(dǎo)中介指標的角色，以此來消除我國現(xiàn)行的利率“雙軌制” 。以上這些研究大致上都集中在 SHIBOR 與一些回購利率走勢的分析上，因為如 7 天回購利率，央票利率等都被廣大市場人士看作是基準利率在使用。但是很少有文獻是探索SHIBOR 與資產(chǎn)價格變動的聯(lián)系。SHIBOR 如果真的能夠成為中國的基準利率，首當其