基于Copula方法開放式基金投資組合的VaR計量研究.pdf

1、金融風險測量VaR方法廣泛應(yīng)用于銀行等金融機構(gòu)，Copula技術(shù)以其處理非正態(tài)聯(lián)合分布函數(shù)所具有的良好性質(zhì)逐漸成為國內(nèi)外研究的熱點.Copula函數(shù)可以理解為“相依函數(shù)”或“連接函數(shù)”，它是把多維隨機變量的聯(lián)合分布用其一維邊際分布連接起來的函數(shù)，它不僅是構(gòu)建多維分布的工具，同時也是在隨機變量之間探索相依結(jié)構(gòu)的工具，目前它已被廣泛的應(yīng)用于金融領(lǐng)域，并且成為解決金融問題的一個有力的工具。 首先，在理論方面，本文對風險管理進行了概述，

2、介紹了VaR風險價值的定義、計算方法和存在的問題，接著深入介紹了Copula的理論及在金融分析上的應(yīng)用，并提出了運用Copula方法計算開放式基金投資組合的VaR.我們發(fā)現(xiàn)在運用Copula模型計算投資組合的VaR時，VaR的解析式一般不容易求出，因此常常運用Monte Carlo模擬法來計算VaR的值.運用Monte Carlo模擬法計算資產(chǎn)投資組合VaR值的關(guān)鍵在Copula函數(shù)的仿真技術(shù)上。 其次，在實證方面，本文以南方高

3、增長基金的前10支股票為例，建立了投資組合風險分析的Copula-GARCH模型.結(jié)合Monte Carlo模擬技術(shù)，利用Copula理論計算投資組合的VaR，并與傳統(tǒng)的VaR方法進行比較.通過比較度量基金投資組合的三種方法，結(jié)果表明傳統(tǒng)的VaR計算方法和Kendall相關(guān)系數(shù)法低估了風險.這是因為相比之下，傳統(tǒng)的方法由于其基于正態(tài)分布與線性相關(guān)的假設(shè)，存在不可避免的缺陷，從而低估了VaR.特別是當極端事件發(fā)生時，資產(chǎn)組合的VaR計算與