信息對(duì)稱、有限理性與投資者決策研究——基于TCL集團(tuán)整體上市案例的實(shí)證研究.pdf

1、證券市場(chǎng)對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展發(fā)揮了重要作用。然而近年來(lái),虛假會(huì)計(jì)信息披露事件層出不窮,使投資者遭受了重大損失,也對(duì)我國(guó)剛剛建立起來(lái)的證券市場(chǎng)投融資體系提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。究其因?yàn)?主要是由于證券市場(chǎng)上投資者與上市公司之間的信息不對(duì)稱,即追求利益最大化的上市公司有動(dòng)機(jī)利用信息優(yōu)勢(shì)從事機(jī)會(huì)主義行為使投資者遭受損失。
　　 本文從這個(gè)邏輯出發(fā),提出了如果投資者與上市公司之間能夠?qū)崿F(xiàn)信息對(duì)稱,投資者是否就能避免決策失誤的問(wèn)題；另外,由于

2、不同的決策主體之間的認(rèn)知能力不同,不同的投資者對(duì)于同樣的信息也會(huì)做出不同的決策。因此,本文在研究上市公司與投資者之間的博弈行為時(shí),弓}入了投資者的有限理性變量。在上市公司和投資者之間信息對(duì)稱以及投資者有限理性的前提下,投資者的投資行為會(huì)發(fā)生怎樣的變化?本文借助于博弈模型對(duì)此進(jìn)行了深入分析,結(jié)果表明:即使在信息對(duì)稱的情況下,由于投資者的有限理性,投資者的認(rèn)知能力存在偏差,投資者仍然只以一定的概率選擇投資,投資決策失誤總是存在。最后,本文對(duì)