我國銀行上市公司股權制衡研究.pdf

1、現(xiàn)代公司治理中，除了存在股東與職業(yè)經(jīng)理人之間的代理沖突之外，人們越來越認識到另一類嚴重的代理沖突，它產(chǎn)生于公司大股東與外部分散的少數(shù)股東之間。這一沖突在特殊經(jīng)濟背景下發(fā)展起來的中國證券市場中表現(xiàn)的尤為突出。大股東侵害上市公司和中小股東利益的現(xiàn)象已成為我國證券市場中的一個痼疾，其直接后果不但嚴重危害上市公司生存發(fā)展，而且制約證券市場健康發(fā)展，危及金融安全。 上市商業(yè)銀行作為我國經(jīng)濟體系中的特殊企業(yè)，其經(jīng)營績效關系到整個銀行業(yè)甚至國

2、家宏觀經(jīng)濟的發(fā)展。如何有效抑制大股東侵害，同時充分發(fā)揮銀行業(yè)現(xiàn)有股權結構的優(yōu)勢，強化責任大股東的作用，是一個亟待解決的問題。 國外關于股權制衡理論的研究為解決這一難題提供了有益的啟發(fā)。本文以我國銀行上市公司為研究樣本，通過對銀行業(yè)股份制改革的回顧，分析了我國銀行上市公司形成現(xiàn)有股權結構的原因，及其合理與不合理之處。通過對銀行上市公司的股東屬性、股權流通性和所有權結構分析，明確了實施股權制衡的核心因素。并以股權制衡與公司績效之間關

3、系為切入點，運用多元回歸分析，探討股權制衡的作用效果。 實證分析顯示，第一大股東持股比例與公司績效呈三次方曲線關系；第二至第五大股東持股比例的平方和與公司績效呈二次方曲線關系；而前人定義的股權制衡度與公司績效的關系不顯著。本文就這個結果做出了合理的解釋。 根據(jù)理論分析和實證檢驗的結果。本研究對于在我國銀行業(yè)廣泛建立和完善制衡的股權結構提出四點對策：加快推廣由專門的國有資產(chǎn)投資公司管理銀行業(yè)中國有股權的模式；隸屬于同一政府