Markov過程算法在金融風(fēng)險(xiǎn)模型中的應(yīng)用研究.pdf

1、進(jìn)入2l世紀(jì)，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的日趨規(guī)范、壯大，各金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)也發(fā)生了根本性變化。在全球的金融市場(chǎng)規(guī)?？焖俚陌l(fā)展下，許多金融機(jī)構(gòu)持續(xù)面對(duì)著國(guó)際化與自由化的沖擊下，也迫使金融機(jī)構(gòu)必須更具有競(jìng)爭(zhēng)力。特別是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，使金融機(jī)構(gòu)從過去的資源探索轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部管理與創(chuàng)新方式的競(jìng)爭(zhēng)。然而，相較之于過去的相對(duì)單純，這些改變也讓企業(yè)暴露在更多樣的金融風(fēng)險(xiǎn)之下。隨著我國(guó)加入WTO，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)即將到來的全球金融一體化的挑戰(zhàn)，金融風(fēng)險(xiǎn)管理尤顯

2、其重要性。
　　 傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理(Asset-Liability Management)過分依賴于金融機(jī)構(gòu)的報(bào)表分析，缺乏時(shí)效性。1993年，30國(guó)集團(tuán)(Group of30)在研究衍生品種基礎(chǔ)上發(fā)表了《衍生產(chǎn)品的實(shí)踐和規(guī)則》的報(bào)告，提出了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(Value at Risk，VaR)的概念。1994年12月JP.Morgan銀行公開發(fā)表其開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型——Risk Metrics，1995年4月巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)同意

3、具備條件的銀行以內(nèi)部VaR模型為基礎(chǔ)，計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本金要求。此后VaR方法被廣泛采用，有關(guān)VaR模型的計(jì)算方法和應(yīng)用研究如雨后春筍般蓬勃發(fā)展起來。目前比較常用的VaR計(jì)算方法包括局部評(píng)價(jià)法、歷史法和蒙特卡羅模擬法。
　　 在當(dāng)今買方市場(chǎng)的氛圍下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化，企業(yè)始終面臨著這樣的兩難困境，即：一方面，必須不斷擴(kuò)張信用以擴(kuò)大市場(chǎng)份額，但另一方面，又必須最大程度地減少壞賬以減小成本，提高盈利?！昂裎病毙钥梢苑从碃顟B(tài)持續(xù)性，

4、在預(yù)測(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)的歷史信息中起著重要的作用。
　　 風(fēng)險(xiǎn)值的興起已有數(shù)十年，而傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)值衡量方式都以有參數(shù)的正態(tài)分布為主，但是由于財(cái)務(wù)金融上的諸多不確定性，致使預(yù)測(cè)上不如預(yù)期。在傳統(tǒng)的計(jì)算模型上，對(duì)于金融資產(chǎn)收益分布的“厚尾”現(xiàn)象無法有效的顯現(xiàn)；利用非固定分布的假說特性的極值理論，雖然極值理論可以解釋“厚尾”現(xiàn)象，但對(duì)長(zhǎng)期、多方面的影響依然無法獲得充分的詮釋；而時(shí)間序列理論中的馬爾科夫轉(zhuǎn)換模型即擁有隨狀態(tài)變遷的特性，正是可以使運(yùn)