可線性規(guī)劃的證券投資組合模型及其應(yīng)用.pdf

1、證券投資組合是指投資者依據(jù)證券的風(fēng)險(xiǎn)程度和年獲利能力，按一定原則進(jìn)行恰當(dāng)?shù)倪x擇組合，一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資策略。證券投資的目的是取得收益，但是證券投資又是一項(xiàng)高收益伴隨高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動。收益和風(fēng)險(xiǎn)是證券投資的兩個(gè)核心問題。證券投資的基本原則即投資者的意愿，總是追求收益的最大化和風(fēng)險(xiǎn)的最小化，從而在收益和風(fēng)險(xiǎn)這一對相互作用、相互矛盾的統(tǒng)一體中尋找某種均衡。證券投資的核心和關(guān)鍵是有效地進(jìn)行分散投資，通過分散投資，來分散風(fēng)險(xiǎn)，減少總風(fēng)險(xiǎn)。

2、證券投資組合理論是金融學(xué)中發(fā)展最迅速、應(yīng)用最廣泛的領(lǐng)域之一，受到了國內(nèi)外許多學(xué)者的重視。1952年，Markowifz針對投資組合選擇問題提出了用均值--方差度量收益和風(fēng)險(xiǎn)的方法，然而，由于該模型推導(dǎo)的有效前沿難以計(jì)算，在實(shí)際中應(yīng)用很少.后來，Konno提出了具有線性特性的絕對離差風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)。當(dāng)收益率滿足正態(tài)分布的條件時(shí)，絕對離差風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)與方差風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)本質(zhì)是一樣的，并且基于絕對離差風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)的投資組合選擇模型可以通過求解一個(gè)線性規(guī)劃問題實(shí)現(xiàn)

3、。經(jīng)過證明，該模型不但保持了均值--方差模型中好的性質(zhì)，而且避免了求解Markowitz模型過程中遇到的計(jì)算困難。 本文的研究主要包括兩部分內(nèi)容。一部分是對經(jīng)典的模型進(jìn)行回顧，首先介紹了證券投資組合的基本理論及經(jīng)典的均值--方差模型，然后介紹了可轉(zhuǎn)化為線性規(guī)劃的一類模型，主要有均值--絕對離差和均值--半絕對離差兩類模型，以及有交易費(fèi)情形下的均值--絕對離差和均值--半絕對離差模型，文中詳細(xì)給出了幾種模型的建立及其線性轉(zhuǎn)化過程。

4、第二部分是選取了我國證券市場上的典型股票，對它們進(jìn)行分類比較。本文從金融、地產(chǎn)、鋼鐵、電力等十類股票中各選取了具有代表性的五支股票進(jìn)行分析，分別研究了不同類型股票和模型下的收益、組合、風(fēng)險(xiǎn)的差異以及交易費(fèi)對投資組合的影響.通過數(shù)據(jù)分析和對比研究，得出MAD的風(fēng)險(xiǎn)比SMAD的大，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著預(yù)期收益率的提高不斷增大；長期投資中，有無交易費(fèi)用對風(fēng)險(xiǎn)和投資組合的配置比例幾乎沒有影響；投資比例隨期望收益變化而變化，一般的，月平均收益大的股