中國上市公司資產(chǎn)證券化短期財富效應(yīng)的實證研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化興起于上世紀(jì)的美國，我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展從2004年探討試點開始，大致經(jīng)歷了試點階段、暫停階段和恢復(fù)再發(fā)展階段三個過程。2011年底再次恢復(fù)發(fā)行后，ABS逐漸迎來高速發(fā)展期，至目前為止國內(nèi)資產(chǎn)支持證券存量已接近八千億。資產(chǎn)證券化之所以廣受青睞，是因為其具有其他傳統(tǒng)融資方式所沒有的獨特優(yōu)勢：首先，ABS能夠幫助融資者把流動性較低的存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性極高的現(xiàn)金，提高了資產(chǎn)的流動性和資金周轉(zhuǎn)效率，也就是說ABS具有盤活存量資本的作

2、用；其次，由于有基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)池作為底層支撐，ABS的還款來源和還款準(zhǔn)時性相對更有保障，融資成本也相對較低；此外，ABS作為一種表外融資方式，可以有效的改善發(fā)行公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負債表。我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，給筆者提供了新的研究方向和研究課題，市場上所積累的交易數(shù)據(jù)也為進一步進行實證研究提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。
　　本文對目前學(xué)術(shù)界有關(guān)資產(chǎn)證券化方面的研究進行了介紹，并就文章的研究背景、研究意義、主要研究內(nèi)容和資產(chǎn)證

3、券化在我國的發(fā)展現(xiàn)狀等進行了分析。通過理論分析，本文認(rèn)為資產(chǎn)證券化能夠帶來短期財富效應(yīng)，但又由于資產(chǎn)證券化本質(zhì)上依然是一種借貸關(guān)系，實際操作過程中也存在種種不確定因素，所以資產(chǎn)證券化的短期財富效應(yīng)必須通過實證進行論證。
　　結(jié)合國內(nèi)外已有的各類證券財富效應(yīng)的研究方案，本文采用事件研究法結(jié)合FF三因子模型，以事件窗期間超額收益等為指標(biāo)對中國上市公司資產(chǎn)證券化的短期財富效應(yīng)進行實證研究。本文在研究資產(chǎn)證券化總體的短期財富效應(yīng)的同時還就