中國上市公司股權激勵的股東財富效應.pdf

1、從我國創(chuàng)立資本市場以來，就采用了獨特的雙軌制，股權分置導致了兩種股東之間利益關系的扭曲，使得資本市場并不能良好的發(fā)揮其資本配置作用。自從2006年的股權分置改革后，我國上市公司的股權激勵計劃真正登上舞臺。經過多年的發(fā)展，我國進行股權激勵的公司在數(shù)目上有了大幅度的增加，在激勵方案的制定上也更加成熟。
　　本文通過短期和長期兩個方面來研究我國上市公司股權激勵是否能夠給股東帶來收益、實現(xiàn)股東財富的增長。對于短期的股東財富效應，本文采用2

2、006-2013公告股權激勵計劃的上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)在公告日前后會產生顯著的異常收益。這種異常收益與行權條件、行權標的物、實際控制人性質均存在著顯著的相關關系。對于長期的股東財富效應，本文采用經行業(yè)調整后的凈資產收益率和每股收益衡量股東財富，發(fā)現(xiàn)在實施股權激勵的當年并不會有顯著的業(yè)績增長，但是之后業(yè)績開始明顯提升，提升的程度與實際控制人性質、成長性、激勵比例以及公司業(yè)績都有著顯著關系。
　　本文希望可以利用最新的數(shù)據(jù)，從股東收益