HS300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)及波動溢出效應分析.pdf

1、本文對我國HS300股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能和股指期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的波動溢出效應進行分析，并選取近兩年來HS300股指期貨的日收盤價作為樣本數(shù)據(jù)對這兩個方面分別進行實證研究。
　　 首先，對我國HS300股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，從三個角度加以分析:
　　 一、利用格蘭杰因果關(guān)系檢驗、向量誤差修正模型和建立脈沖響應函數(shù)等方法分析股指期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的引導關(guān)系和長期均衡與短期波動的關(guān)系。
　　 二、利用共因

2、子模型對我國股指期貨市場和現(xiàn)貨市場對價格發(fā)現(xiàn)的貢獻度進行計算，并通過分位數(shù)回歸考察在不同分位點上期現(xiàn)貨之間相互影響的程度。
　　 三、采用指數(shù)GARCH模型來分析不同信息對股指期貨價格發(fā)現(xiàn)效率的影響。
　　 其次，對我國HS300股指期貨的波動溢出效應進行了實證分析，主要分為兩部分:
　　 一、利用我國HS300股指期貨交易數(shù)據(jù)分析了股指期貨市場與現(xiàn)貨市場的波動之間的相互影響、相互傳遞的過程與程度;
　　

3、 二、采用HS300股指期貨的行業(yè)指數(shù)數(shù)據(jù)，分析了六個行業(yè)指數(shù)與現(xiàn)貨市場的波動溢出效應，希望借此來考察滬深股指期貨對其成分指數(shù)的波動性影響，并為我國下一步推出行業(yè)指數(shù)期貨等金融產(chǎn)品提供參考。
　　 實證結(jié)果表明:
　　 一、我國HS300股指期貨已經(jīng)具備了價格發(fā)現(xiàn)功能，能夠引導現(xiàn)貨價格的走勢，為投資者提供價格信息;期貨市場對價格發(fā)現(xiàn)的貢獻度并不是很高，在不同的上漲和下跌階段，股指期貨對股票市場的引導作用強度區(qū)別不大;股指