基于狀態(tài)轉移——Copula模型的股市量價關系研究.pdf

1、伴隨著經濟的飛速發(fā)展，經濟全球化與金融一體化促使金融各個市場之間的相互依存性大大地增強，市場與金融資產之間的相關關系也變得越來越復雜。中國股市歷經二十多年的風雨，已經趨于完善和成熟，其股票的量價之間的關系呈現了非線性、非對稱性等模式。
　　本文主要研究了基于狀態(tài)轉移GARCH模型(MRS-GARCH模型)與狀態(tài)轉移混合Copula模型下的中國股市量價關系。利用狀態(tài)轉移來刻畫股票市場的價格與成交量的狀態(tài)變化過程，并選取了GARCH模

2、型和混合Copula模型，然后把它們分別與馬爾科夫狀態(tài)轉移相結合的方法，對中國股市的上證指數和房地產板塊指數進行相關建模分析。
　　根據股票的價格和成交量所具有的尖峰厚尾特性，對其建立了MRS-GARCH模型，并通過擬合優(yōu)度檢驗證明用此模型是合理的。在實證分析中，把GARCH模型與MRS-GARCH模型通過AIC值進行比較，結果表明MRS-GARCH模型對刻畫股市的量價關系更好一些，并且由參數估計值知:中國股市中成交量對價格波動具

3、有一定解釋作用，且中國股市的上證指數和房地產板塊指數出現了不同的波動狀態(tài)。雖然GARCH模型在實際應用中具有非常多的優(yōu)點，但是它不能對量價關系的非對稱性和尾部結構較好地刻畫，在研究量價關系時必須充分考慮兩個隨機變量間的局部相關結構及差異性。鑒于此，本文利用了狀態(tài)轉移混合Copula模型進行了相關分析，并且利用極大似然估計的方法，對該模型的參數進行了估計，最后通過蒙特卡洛模擬的方法對模型進行了檢驗，得出了很好的結論。實證結果表明用馬爾科夫