基于材料形變理論的股票量?jī)r(jià)關(guān)系模型.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融工具也在不停演化。股票作為一種早期金融產(chǎn)品，在國(guó)民生活中占據(jù)越來(lái)越重要的地位，甚至被看作一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表，隨著中國(guó)股市在實(shí)踐中的完善，國(guó)內(nèi)專家學(xué)者對(duì)它的理論研究也逐漸成熟。大多數(shù)研究集中于我國(guó)股市的有效性及股市對(duì)信息的反應(yīng)等問(wèn)題，但至今卻很少有關(guān)于我國(guó)股市價(jià)格與交易量關(guān)系的實(shí)證研究。近來(lái)，金融市場(chǎng)股票價(jià)格與交易量作為一種相對(duì)確定的關(guān)系倍受關(guān)注，因?yàn)榱績(jī)r(jià)關(guān)系不僅是了解金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的一條有效途徑，而且是研究套利機(jī)會(huì)和市

2、場(chǎng)有效性的重要手段。通常認(rèn)為交易量是股市的內(nèi)在動(dòng)力，直接反映股票的供求狀況，在某種程度上決定股價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)?，F(xiàn)代金融理論中，由于任何一個(gè)因素對(duì)股票市場(chǎng)的影響最終都必然反映在市場(chǎng)行為中，因此交易量和價(jià)格就成了描述證券收益和風(fēng)險(xiǎn)的最基本變量。 鑒于此，本文選取1999年1月4日至2007年12月10日中國(guó)股市的收盤價(jià)、最低價(jià)、最高價(jià)、成交量、成交額和A股流通股數(shù)的日數(shù)據(jù)，忽略停牌日；引入材料力學(xué)中有關(guān)材料形變的理論，結(jié)合有關(guān)股票價(jià)格、

3、金融時(shí)間序列的知識(shí)，利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中線性最小二乘法，類比推理的思想：建立了較為完整的股票量?jī)r(jià)關(guān)系模型。 本文針對(duì)原股價(jià)彈性模型擬合度欠優(yōu)，原股價(jià)塑性冪指數(shù)模型指數(shù)確定的不便和不精；通過(guò)引入衡量股價(jià)彈性和塑性的公式，增加交易的最高價(jià)和最低價(jià)，后移了流通股數(shù)、成交量和成交額的一個(gè)時(shí)間標(biāo)度，轉(zhuǎn)換模型形式等方法，改進(jìn)了模型；得到關(guān)于均衡價(jià)格的一個(gè)擬合優(yōu)度大大提高的模型(改進(jìn)后模型判定系數(shù)平均提高略大于21.16％)，其余變量也都通過(guò)顯著

4、性檢驗(yàn)，其形式也符合其經(jīng)濟(jì)意義。然后結(jié)合以上兩個(gè)改進(jìn)模型，聯(lián)合股價(jià)計(jì)算式，提出了股價(jià)彈塑性混合模型，實(shí)證結(jié)果表明該模型可以很好的刻畫股票價(jià)格的變化。從模型中可以看到股價(jià)確實(shí)有彈性、塑性，與理論分析相一致。 股票量?jī)r(jià)關(guān)系模型將材料彈性、塑性和股票價(jià)格與交易量結(jié)合起來(lái)，將交易量的信息融入到價(jià)格中去分析價(jià)格變化規(guī)律。從一個(gè)新的視角描述了成交量和價(jià)格的內(nèi)在關(guān)系，進(jìn)一步完善了股票量?jī)r(jià)關(guān)系理論，具有理論意義。股票價(jià)格變化的隨機(jī)性強(qiáng)，影響因素