價(jià)量關(guān)系的多元GARCH建模.pdf

1、華爾街有一句名言:價(jià)行量為先.簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單一句話形象地突出了交易量的重要作用,而名言中揭示的交易量和價(jià)格之間的關(guān)系(簡(jiǎn)稱價(jià)量關(guān)系)也奠定了技術(shù)分析方法在現(xiàn)代證券投資技術(shù)中的地位.混合分布假說(MDH)為價(jià)量關(guān)系提供了理論依據(jù),指出價(jià)格波動(dòng)與交易量是由潛在的不可觀測(cè)的信息流共同決定的,信息流的沖擊將同時(shí)產(chǎn)生交易量和價(jià)格波動(dòng).這和技術(shù)分析的基本假設(shè)是相輔相成的,啟發(fā)了數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用時(shí)間序列的理論將信息流融入現(xiàn)時(shí)的價(jià)格與交易量的預(yù)測(cè)中去,其中最

2、有成效的就是GARCH族模型.本文基于對(duì)價(jià)量關(guān)系的深入分析,針對(duì)目前對(duì)于價(jià)量關(guān)系研究中存在的問題,以價(jià)格和交易量作為模型的兩個(gè)元素建立向量自回歸模型為均值方程,并且融入他們各自的趨勢(shì)因素值,建立了能夠很好把握金融時(shí)間序列的條件異方差性的二元GARCH模型.文章的目的在于給出價(jià)量關(guān)系的定量模型構(gòu)架,幫助投資者對(duì)股價(jià)和交易量做出有效預(yù)測(cè),指導(dǎo)證券投資.在實(shí)證部分,對(duì)樣本進(jìn)行了嚴(yán)格的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)檢驗(yàn)后,本文建立了最初的模型,并且進(jìn)行了樣本外的中、

3、短期預(yù)測(cè).依據(jù)預(yù)測(cè)的結(jié)果,作者將最初的模型進(jìn)行了修正,將再次的預(yù)測(cè)結(jié)果和前次預(yù)測(cè)進(jìn)行了比較分析.對(duì)比前后模型的預(yù)測(cè)結(jié)果,本文的主要結(jié)論如下:1、在價(jià)格和交易量之間存在著一種雙向的、互相依賴的非線性關(guān)系.2、趨勢(shì)因素的作用顯著.在我們的模型中發(fā)現(xiàn),趨勢(shì)因素確實(shí)是投資中必須要特別關(guān)注的,有效地利用趨勢(shì)因素,有利于提高預(yù)測(cè)精度.3、金融時(shí)間序列具有相當(dāng)?shù)膽T性.我們的模型也證明了已有的信息流對(duì)于未來的價(jià)格趨勢(shì)有決定性的作用.4、GARCH模型的