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文檔簡介
1、在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的歷程中,諸如現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法等傳統(tǒng)的項目投資決策分析方法,曾為企業(yè)管理層分析項目投資決策做出過不可磨滅的貢獻(xiàn),提供了一種較為合理的方法和途徑。但是,這種方法把決策看成是一成不變、無法變更的過程,未能充分體現(xiàn)投資決策中管理的靈活性,因此僅對預(yù)期現(xiàn)金流量穩(wěn)定的投資項目有效。實物期權(quán)思想充分考慮了項目投資過程中決策靈活性的價值,以全新的視角和思路來評價投資項目的整體價值。并通過將金融期權(quán)的定價模型引入到實物期權(quán)的求解方法中,使
2、投資者的管理柔性價值得以量化,增加了實物期權(quán)方法應(yīng)用的可行性。
隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展以及金融模式的不斷創(chuàng)新,各種新興行業(yè)和領(lǐng)域如雨后春筍般的涌現(xiàn),投資項目種類也與時俱進(jìn)的不斷在翻新,企業(yè)在進(jìn)行項目投資決策時需要應(yīng)對的變化情況也越來越復(fù)雜。尤其是在針對資源開采和企業(yè)并購等收益具有高度不確定的項目進(jìn)行投資決策時,實物期權(quán)方法對投資項目價值的評估結(jié)果會更加接近其真實價值,使決策者可以客觀靈活地洞悉決策過程,盡可能地規(guī)避損失,獲取收
3、益。
本文采用深入淺出的方法,通過闡述金融期權(quán)的概念,引申出實物期權(quán)理論。首先介紹了期權(quán)的概念與種類,期權(quán)定價模型的理論基礎(chǔ),以及三種經(jīng)典期權(quán)定價模型的推算過程。并根據(jù)布萊克-斯科爾斯模型分析了影響期權(quán)價格的幾種因素和變量,以及這些變量變化時如何影響期權(quán)價格的走向。進(jìn)而過渡到實物期權(quán)概念及其特征的介紹,以及實物期權(quán)的種類。
本文運(yùn)用了大量的篇幅進(jìn)行了案例分析,并得出了實物期權(quán)理論較之傳統(tǒng)現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法更能準(zhǔn)確估算投
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