實(shí)物期權(quán)理論在并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)中應(yīng)用的研究.pdf

1、目前，中國(guó)尚處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中，中國(guó)產(chǎn)業(yè)的成熟程度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、市場(chǎng)成熟程度、法制健全程度以及公民教育程度等許多方面都與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成熟的國(guó)家相比有相當(dāng)?shù)牟罹?，但是中?guó)卻擁有它們所沒(méi)有的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的前景，中國(guó)企業(yè)正處于轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，無(wú)論是企業(yè)規(guī)模還是管理方式方法都面臨著挑戰(zhàn)，在這一特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下我國(guó)企業(yè)并購(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在著巨大的價(jià)值創(chuàng)造力。在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，企業(yè)作為一個(gè)整體，其價(jià)值是建立在持續(xù)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)之上的，

2、并取決于企業(yè)未來(lái)的獲利能力。企業(yè)價(jià)值評(píng)估在本質(zhì)上是一種合乎實(shí)際情況的主觀判斷，但并不是意味著可以隨意定價(jià)，它是以一定的財(cái)務(wù)理論和模型以及專(zhuān)業(yè)人員深刻的洞察力和豐富的經(jīng)驗(yàn)為依據(jù)的，價(jià)值評(píng)估的結(jié)果直接關(guān)系到并購(gòu)交易的成敗。從一定意義上可以認(rèn)為，有了對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的正確評(píng)估，才會(huì)有并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行。 本文在分析國(guó)內(nèi)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論和經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，針對(duì)傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法在目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的不足，將傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法與實(shí)物期權(quán)理論相