基于實物期權理論的目標企業(yè)定價研究.pdf

1、企業(yè)并購是經濟全球化發(fā)展的必然趨勢，并購活動可以使得并購企業(yè)取得規(guī)模經濟、快速擴張和降低經營風險。同時，可以推動社會的產業(yè)結構調整、優(yōu)化資源配置，提高經濟的整體競爭能力。 并購是一個非常復雜的過程，而并購的核心問題就是目標企業(yè)定價，因此目標企業(yè)定價往往成為了并購成敗的關鍵。隨著并購的不斷發(fā)展，特別是戰(zhàn)略并購的出現(xiàn)，投資機會的不確定性就越來越大，傳統(tǒng)的目標企業(yè)定價方法不能完全滿足定價的需要，因此，迫切需要一種新的目標企業(yè)定價方法的

2、出現(xiàn)。而實物期權方法可以估計有期權特性的資產的價值，重點考慮了選擇權或不同的投資機會所帶來的不確定性創(chuàng)造的價值。 本文的主要研究工作是，對傳統(tǒng)的目標企業(yè)定價方法的介紹的基礎上，分析了傳統(tǒng)目標企業(yè)定價方法的局限性，指出了運用實物期權定價方法的可行性和先進性，然后在分析現(xiàn)有目標企業(yè)實物期權定價缺陷的基礎上，指出了本文改進的方向，接著在重點分析并購中實物期權的識別與選擇的基礎上，針對財務型并購和戰(zhàn)略性并購的不同特點，分別建立了基于實物