巨災(zāi)債券及其定價(jià)研究-基于我國(guó)地震巨災(zāi)債券的分析.pdf

1、隨著人口密度的增大，生態(tài)環(huán)境遭到破壞等因素的影響，自然災(zāi)害和人為災(zāi)難的發(fā)生頻率呈遞增趨勢(shì)，災(zāi)害造成的損失也一直在增大，巨額的巨災(zāi)索賠給保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)巨大損失和風(fēng)險(xiǎn)，如何分散和轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性成為當(dāng)今的重要課題。
　　 我國(guó)是巨災(zāi)損失最嚴(yán)重的國(guó)家之一，每年由地震、洪水、臺(tái)風(fēng)、暴雨等造成的巨額損失嚴(yán)重影響了人民的正常生活和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，通過(guò)多種途徑補(bǔ)償巨災(zāi)損失、全面保障巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)具有重大意義。
　　 本文從巨災(zāi)

2、風(fēng)險(xiǎn)的定義入手，分析了近年來(lái)巨災(zāi)災(zāi)害的趨勢(shì)，即巨災(zāi)發(fā)生的頻率加快，造成的經(jīng)濟(jì)損失越來(lái)越大。面對(duì)這種趨勢(shì)，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式顯示出了固有的不足，在這種情況下，巨災(zāi)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)品因其可以把巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)而得到了發(fā)展。然后本文從宏觀環(huán)境，社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，微觀企業(yè)行為方面研究了巨災(zāi)債券發(fā)展的動(dòng)因，文章重點(diǎn)闡述了巨災(zāi)債券的定義，分類和它的兩個(gè)核心內(nèi)容：SPV和巨災(zāi)債券的觸發(fā)機(jī)制，并給出了對(duì)巨災(zāi)債券進(jìn)行定價(jià)的二項(xiàng)分布模型。
　

3、　 考慮到我國(guó)發(fā)展巨災(zāi)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化最適宜的證券品種是巨災(zāi)債券，因此，本文收集1969年-2007年之間我國(guó)地震直接經(jīng)濟(jì)損失在1億元以上的損失數(shù)據(jù)，利用非壽險(xiǎn)精算分析技術(shù)以及計(jì)量軟件Eviews建立了我國(guó)地震巨災(zāi)損失的分布模型。并收集1969-2007年每年經(jīng)濟(jì)損失過(guò)億的地震次數(shù)數(shù)據(jù)，分析出我國(guó)每年地震發(fā)生的次數(shù)服從泊松分布。在建立損失分布模型和損失分布次數(shù)模型的基礎(chǔ)上，本文分別運(yùn)用CAPM和二項(xiàng)分布模型來(lái)對(duì)我國(guó)的地震巨災(zāi)債券進(jìn)行了定