中國巨災(zāi)債券運(yùn)作機(jī)制與定價(jià)研究.pdf

1、中國是世界上遭受自然災(zāi)害最為嚴(yán)重的國家之一,巨額的經(jīng)濟(jì)損失給人民生產(chǎn)生活和國民經(jīng)濟(jì)造成了極大的負(fù)面影響,探尋新的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制對中國顯得尤為迫切。而產(chǎn)生于保險(xiǎn)發(fā)達(dá)國家的巨災(zāi)債券,經(jīng)過多年的市場實(shí)踐運(yùn)作效率不斷提高,將對中國災(zāi)害損失補(bǔ)償機(jī)制的建立與完善起到一定的借鑒作用。
　　 論文緊密圍繞中國巨災(zāi)債券市場運(yùn)作的核心問題展開。在系統(tǒng)梳理巨災(zāi)債券國內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上,探討已有的運(yùn)作機(jī)制和定價(jià)機(jī)理對中國的適用性,并根據(jù)中國的實(shí)際情

2、況進(jìn)行改進(jìn)和應(yīng)用研究,建立適合中國國情的巨災(zāi)債券運(yùn)行機(jī)制與定價(jià)模型。
　　 (1)運(yùn)用制度分析和系統(tǒng)分析的方法,在探討巨災(zāi)債券研究理論和市場實(shí)踐的基礎(chǔ)上,構(gòu)建了制度分析框架,指出了中國巨災(zāi)債券制度創(chuàng)新中的路徑依賴與路徑選擇。具體包括:中國巨災(zāi)債券創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)性及其運(yùn)作機(jī)制、交易結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品機(jī)制、定價(jià)模型、監(jiān)管制度創(chuàng)新、交易制度創(chuàng)新以及外部制度環(huán)境建設(shè)等問題展開了系統(tǒng)研究。
　　 (2)運(yùn)用比較分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法,論證

3、了保險(xiǎn)補(bǔ)償是中國巨災(zāi)損失補(bǔ)償機(jī)制的有效選擇；通過對中國保險(xiǎn)公司承保能力的實(shí)證分析,探尋中國推行巨災(zāi)債券的動(dòng)力機(jī)制。
　　 (3)運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)與保險(xiǎn)精算的方法,建立了中國巨災(zāi)損失聚合風(fēng)險(xiǎn)模型；將利率風(fēng)險(xiǎn)與巨災(zāi)損失分布相結(jié)合,構(gòu)建了巨災(zāi)債券定價(jià)模型,利用歷史損失數(shù)據(jù)對所設(shè)計(jì)的中國臺風(fēng)債券進(jìn)行了定價(jià)模擬和實(shí)證分析,并在此基礎(chǔ)上提出了巨災(zāi)債券市場制度建設(shè)的框架思路與重點(diǎn)舉措。
　　 本文的創(chuàng)新點(diǎn):
　　 (1)定量分析了

4、中國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力額度監(jiān)管制度的有效性,揭示了導(dǎo)致中國巨災(zāi)保險(xiǎn)市場低效率的制度性因素。并進(jìn)而提出中國巨災(zāi)債券運(yùn)行機(jī)制的政府導(dǎo)向作用。
　　 (2)對國外現(xiàn)有巨災(zāi)債券定價(jià)模型進(jìn)行了改進(jìn):通過設(shè)定概率參數(shù),建立了擴(kuò)展形式的BDT利率期限結(jié)構(gòu)模型,模擬了巨災(zāi)債券遠(yuǎn)期利率的動(dòng)態(tài)變化過程:以損失額度和損失頻率推導(dǎo)出巨災(zāi)損失聚合風(fēng)險(xiǎn)分布,拓展了原有定價(jià)模型的適用性,提高了模型的可操作性。
　　 (3)引入金融中介功能理論,將保