股票期權(quán)計(jì)劃博弈分析.pdf

1、本文探討運(yùn)用博弈論的方法對(duì)股票期權(quán)計(jì)劃進(jìn)行量化分析.針對(duì)股票期權(quán)計(jì)劃中的不同要素,在具體分析過(guò)程中,分別采用了不同的博弈分析方法.根據(jù)股票期權(quán)計(jì)劃的實(shí)施中存在的問(wèn)題,作者選取標(biāo)的股票的來(lái)源、股票期權(quán)發(fā)放對(duì)象以及股票期權(quán)授予價(jià)格三個(gè)要素,進(jìn)行了博弈分析.(1)對(duì)于標(biāo)的股票的來(lái)源,運(yùn)用了單人博弈,即由各個(gè)具體的公司作為唯一的博弈方.通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有情況的了解,歸納出在我國(guó)具有可行性的四種股票來(lái)源方案:定向增發(fā)新股、二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)、大股東或國(guó)有股

2、轉(zhuǎn)讓和虛擬股票.(2)股票期權(quán)發(fā)放對(duì)象以前是只針對(duì)公司的管理層,現(xiàn)在已逐步向多元化方向發(fā)展.因此,本文對(duì)員工持股計(jì)劃與經(jīng)理股票期權(quán)(主要針對(duì)高級(jí)管理人員發(fā)放)進(jìn)行了比較,分別分析了采用兩種不同的期權(quán)計(jì)劃和兩者同時(shí)實(shí)施時(shí)的收益.(3)在對(duì)股票期權(quán)行權(quán)價(jià)的定價(jià)分析中,采用了一次博弈和重復(fù)博弈.因?yàn)槎▋r(jià)時(shí)通常包含公司和高級(jí)管理人員兩個(gè)博弈方.首先采用一次博弈,即由公司制定行權(quán)價(jià),高管選擇接受與否.但這一分析忽略了公司與高管是在不斷地進(jìn)行博弈這