我國商業(yè)銀行信用風險估算與防范研究——基于房地產(chǎn)價格調(diào)整的視角.pdf

1、國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2003年至2008年的6年間，全國住宅銷售均價由2197元/平米上漲至4456元/平米，北京市住宅銷售均價由3576元/平米上漲至11648元/平米，分別上漲103％和226％。根據(jù)中國房地產(chǎn)信息網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，以北京市為例，2009年12月普通商品房一類地段集中成交價為34500元/平米，同比上漲97％1，我國房地產(chǎn)價格的過快上漲已成為不爭的事實，并引起了各級政府、國內(nèi)外經(jīng)濟學人士的廣泛關注。無論從經(jīng)濟增長速度、信貸

2、投入力度、固定資產(chǎn)投資規(guī)模以及資產(chǎn)價格上漲幅度等多方面考察，我國目前已面臨著嚴峻的房地產(chǎn)價格調(diào)整壓力，在房地產(chǎn)價格調(diào)整背景下，深入研究房地產(chǎn)相關信用風險對商業(yè)銀行的影響，是十分迫切又十分有意義的課題。
　　 由于房地產(chǎn)信用風險的多樣性和復雜性，對房地產(chǎn)信用風險的估算和計量有著相當?shù)碾y度，本論文第一次嘗試將房地產(chǎn)相關的信用風險進行了歸類細分研究（共分為5大類風險），并大量采用壓力測試（基于隨機過程的壓力測試、基于歷史模擬的宏觀壓力

3、測試）、計量與多元統(tǒng)計方法（如時差分析、聚類分析、濾波分析、判別分析）、資產(chǎn)組合理論（如MV模型法、因子分析法）等統(tǒng)計學和數(shù)理經(jīng)濟學的理論與方法，對不同類型的房地產(chǎn)信用風險的產(chǎn)生原因、傳導機制、影響程度以及防范措施等進行了全面的分析、估算和歸納，得到了許多即有理論意義又有實踐意義的結(jié)論。
　　 全文共分為10章，其中第1章和第10章分別為導論和結(jié)束語部分；第2章和第7章分別對房地產(chǎn)業(yè)的行業(yè)特征（重點是波動特征）、房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟

4、中的地位及對相關行業(yè)的影響進行了分析，為房地產(chǎn)業(yè)相關信用風險的情景分析和參數(shù)設定提供基礎；在上述研究成果基礎上，第3章至第6章對房地產(chǎn)直接相關的四類信用風險，即房地產(chǎn)開發(fā)貸款信用風險、個人住房貸款信用風險、土地儲備貸款信用風險和抵押價值風險的成因、防范進行了闡述，并重點對價格調(diào)整壓力下四類信用風險的規(guī)模進行了估算；第8章對房地產(chǎn)行業(yè)的信用風險進行了宏觀壓力測試，研究了房地產(chǎn)行業(yè)的波動對其它行業(yè)信用風險的影響；第9章重點從行業(yè)限額的角度，

5、對防范房地產(chǎn)行業(yè)的信用風險進行了深入的研究和探討。
　　 通過以上研究，本論文得到了以下重要結(jié)論：
　　 （一）我國的房地產(chǎn)經(jīng)濟周期以短周期為主，1992年前周期長度在3-5年之間，1993年后周期長度有逐漸縮短的趨勢，且表現(xiàn)出了2年超短周期特征。在房地產(chǎn)市場化程度較高的近15年，房地產(chǎn)行業(yè)的周期性特征以增長率周期為主，房地產(chǎn)的絕對價格整體上處于絕對上漲之中，沒有體現(xiàn)出明顯的因價格調(diào)整導致商業(yè)銀行信用風險的大起大落特征。

6、我國房地產(chǎn)對GDP的貢獻已達到20％左右，高產(chǎn)值、強拉動作用及高杠桿率，導致商業(yè)銀行在房地產(chǎn)價格持續(xù)過快上漲的過程中，面臨嚴重的價格調(diào)整帶來的信用風險問題。
　　 （二）基于行業(yè)現(xiàn)金流的隨機模擬結(jié)果顯示，溫和壓力情景下，當房價下跌幅度由5％增大到40％時，房地產(chǎn)開發(fā)貸款的違約概率從9.52％上升到40.46％，預計出現(xiàn)的房地產(chǎn)開發(fā)貸款增量損失約在500億元至3000億元之間?？紤]到2008年末我國銀行業(yè)整體的資產(chǎn)減值準備數(shù)量和利

7、潤水平，在溫和壓力情景下即使按房價下跌40％、回收率60％計算開發(fā)貸款損失，我國銀行業(yè)完全可以應對房價較大幅度的調(diào)整壓力。但如果房價繼續(xù)上漲，且政府不能正確引導開發(fā)商的投資預期，在房價接近拐點之前非理性投資繼續(xù)增長，后果將可能是無法收拾的。
　　 （三）由于目前我國住房金融深化程度尚低，個人住房貸款總體上是比較安全的，若以最差情景估計，違約概率大約可上升至8.5％左右。由于我國LTV值較高，且在不存在個人破產(chǎn)制度，最差情景下最大

8、違約損失應在500億元之內(nèi)。
　　 （四）根據(jù)對我國顯性土地儲備貸款整體信用風險的估算，在房價下跌40％的極端情形下，可能形成的增量違約貸款約436億元，可能出現(xiàn)的增量貸款損失約65億元。隱性土地儲備貸款由于透明度低，規(guī)模難以統(tǒng)計，無法進行信用風險估算，但由于其操作不規(guī)范導致的高風險特征，應引起商業(yè)銀行和監(jiān)管機構(gòu)的高度重視。
　　 （五）抵押價值風險包括貸款損失風險和信用收縮風險兩類。對貸款損失風險，如果以實際抵押率中間

9、值估算，當房地產(chǎn)價格下降10％時，將出現(xiàn)抵質(zhì)押缺口值約125億元；下降20％時，抵質(zhì)押缺口值約600億元；假設出現(xiàn)極端情況下降50％時，抵質(zhì)押缺口值約2700億元。對于信用收縮風險，當房地產(chǎn)價格調(diào)整30％時，信用收縮金額約1100億元，其它調(diào)整幅度下的信用收縮量由于無法得到細分的抵押率數(shù)據(jù)尚不能計算。
　　 （六）我國商業(yè)銀行長期受計劃經(jīng)濟的影響，市場化程度不高，1990-2006年間我國商業(yè)銀行的制度和管理模式發(fā)生了根本性變化

10、（同時包括一些注資和剝離行為），現(xiàn)有的宏觀金融數(shù)據(jù)較難進行信用風險的宏觀壓力測試研究。在對相關數(shù)據(jù)進行一定的處理和估計以后，將價格調(diào)整壓力轉(zhuǎn)換為滯漲情景，可以得到在通貨膨脹率為7％、名義GDP3.25％的情景下，不良貸款率可能上升約1.1個百分點的結(jié)論。
　　 （七）商業(yè)銀行可在一系列監(jiān)管約束和風險偏好約束下進行較為科學的行業(yè)組合管理工作。對于規(guī)模較大，管理較規(guī)范，數(shù)據(jù)積累充足的商業(yè)銀行可采取資產(chǎn)組合優(yōu)化模型確定行業(yè)限額；如果數(shù)

11、據(jù)積累不充分，或者經(jīng)過組合分析發(fā)現(xiàn)組合結(jié)果較難實施，則可使用基于壓力調(diào)整的集中度管理方法；對于一般的商業(yè)銀行，則建議采用基于承認現(xiàn)實的同業(yè)占比法。當然，在條件滿足的情況下（如實施性價比較高，且準確度較好），上述方法的聯(lián)合運用和校驗當然是最優(yōu)的行業(yè)限額確定方案。
　　 綜合國內(nèi)外主要相關研究成果，本論文首次比較系統(tǒng)地研究了我國房地產(chǎn)價格調(diào)整下商業(yè)銀行的信用風險問題，且多個章節(jié)無論從研究方法還是研究內(nèi)容上都有較多的創(chuàng)新，主要創(chuàng)新概括

12、如下：
　　 （一）對我國房地產(chǎn)周期進行了分區(qū)間討論，并以房地產(chǎn)行業(yè)為例，較系統(tǒng)地提出了商業(yè)銀行行業(yè)信用風險管理思路和方法，即在充分考察一個行業(yè)的影響力和波動性的基礎上，綜合運用風險計量方法和壓力測試方法對該行業(yè)的整體信用風險進行分析和測度，估算銀行的風險承受能力，提出風險管理措施。
　　 （二）對房地產(chǎn)相關信用風險進行了分類，對我國房地產(chǎn)行業(yè)相關信用風險及其影響進行了全面估算。其中，基于行業(yè)總量數(shù)據(jù)，運用現(xiàn)金流隨機模擬

13、方法對房地產(chǎn)開發(fā)貸款的信用風險進行全行業(yè)壓力測試；對基于價格調(diào)整壓力的我國個人住房貸款的整體信用風險進行估計；對土地儲備貸款信用風險的成因和防范問題進行了系統(tǒng)研究，并對基于價格調(diào)整壓力的土地儲備貸款的整體信用風險進行了估算；對抵押價值風險進行了分類，并對我國銀行業(yè)抵押價值風險的整體狀況進行了壓力測試。
　　 （三）綜合運用MV模型法、因子模型法、經(jīng)濟資本評價法、承認現(xiàn)實的同業(yè)占比法，系統(tǒng)地提出了核定商業(yè)銀行行業(yè)貸款限額的理念和方