試論股東表決權(quán)信托制度.pdf

1、所謂表決權(quán)信托，是指兩個以上的股東，根據(jù)表決權(quán)信托契約，在一定期間內(nèi)以不能撤回的方式，將其所持有的具有表決權(quán)的股份轉(zhuǎn)讓給表決權(quán)受托人，由受托人為實現(xiàn)一定的合法目的而在約定或法定的期限內(nèi)持有該表決權(quán)股份并集中行使其表決權(quán)，股東則由受托人處取得表決權(quán)信托證書，以證明股東對該信托股份享有受益權(quán)的一種信托。 表決權(quán)信托是信托制度在公司領(lǐng)域的拓展和創(chuàng)新，是以股東權(quán)為載體的信托。表決權(quán)信托的功能非常廣泛，具體體現(xiàn)在：可以維護(hù)中小股東權(quán)益；能

2、夠確保公司政策的持續(xù)穩(wěn)定；保障債權(quán)人利益；提高決策效率和質(zhì)量；防止敵意收購等方面。 股東表決權(quán)不僅是股東權(quán)益的重要內(nèi)容，也是股東大會制度運作機制中的核心環(huán)節(jié)。同時，表決權(quán)作為一種強有力的控制機制，透過對公司重大事務(wù)的決策，關(guān)涉股權(quán)所有與資本經(jīng)營分離模式下現(xiàn)代股份公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善。然而廣大中小股東對行使表決權(quán)興趣索然，導(dǎo)致股東大會“形骸化”，公司控制權(quán)進(jìn)而被扭曲甚至被普遍濫用。加強表決權(quán)行使的制度性保障有助于真正實現(xiàn)表決權(quán)的

3、功能，而源于美國的股東表決權(quán)信托制度不失為一種有效選擇。 表決權(quán)信托本質(zhì)上是對公司控制權(quán)進(jìn)行集中的一種方式。公司控制權(quán)源于公司有表決權(quán)股份的種類和比例。從理論上講，公司的控制權(quán)歸全體股東所有，只有全體股東組成的股東會才有權(quán)通過行使表決權(quán)來經(jīng)營支配整個公司；但是實際上，在現(xiàn)代公司里，公司股票持有狀態(tài)極度分散，股東的所有權(quán)對公司的控制力極為有限。股東通過表決權(quán)信托可以將其對公司的控制權(quán)集中于一個或數(shù)個受托人，由受托人透過對董事的選舉

4、以及其它事宜的表決，以實現(xiàn)對公司的長期控制。 表決權(quán)信托在我國具有重要的借鑒意義。我國的股份公司普遍存在股權(quán)分散的現(xiàn)象，尤其在上市公司中，“一股獨大”和“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象極其嚴(yán)重。公司結(jié)構(gòu)的完善一直是理論界所探討的熱門話題。通過引入表決權(quán)信托制度，可以喚醒我國中小股東對公司的控制意識，完善累計投票制度，對中小股東實現(xiàn)雙重保護(hù)；同時表決權(quán)信托也可以保持公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的相對穩(wěn)定，甚至可以幫助上市公司渡過重整難關(guān)；在資產(chǎn)管理公司的“債轉(zhuǎn)